MARKET STRATEGY DAILY: Hướng tới mốc 1.000 điểm Báo cáo chi tiết 25/10/2019 Diễn biến chỉ số VN-Index VNIndex HNXIndex Upcom Đóng cửa 996.57 104.71 56.51 Thay đổi 2.97 0.07-0.19 %Chg 0.30 0.07-0.34 YTD 11.66 0.46 6.98 KLGD (tr.cp) 173.49 26.92 16.98 %Chg 7.76 25.48 27.56 GTGD (tỷ đ) 3723.41 312.01 266.14 Số mã tăng 163 59 83 Số mã giảm 126 67 62 Không đổi 88 239 729 Vốn hóa (ngh. tỷ đ) 3372.62 186.21 988.11 PE 16.71 7.54 8.54 PB 2.42 0.94 0.84 NĐTNN Mua (tỷ đ) NĐTNN Bán (tỷ đ) THỊ TRƯỜNG CƠ SỞ 412.74 9.92 17.90 429.08 7.83 21.83 Ròng -16.34 2.09-3.93 THỊ TRƯỜNG HĐTL Đóng cửa Thay đổi %Chg VN30-Index 927.05 1.80 0.19 VN30F1911 925.90 0.10 0.01 VN30F1912 925.60 0.60 0.06 VN30F2003 924.90 0.00 0.00 VN30F2006 924.00-2.70-0.29 Diễn biến thị trường: Thị trường chứng khoán trong nước có phiên tăng thứ 4 liên tiếp và đây cũng là chuỗi phiên tăng tốt nhất kể từ đầu tháng 9. Nhân tố hỗ trợ thị trường tăng điểm phiên này là sự đồng thuận của các nhóm cổ phiếu lớn như: ngân hàng, thực phẩm, dầu khí, chứng khoán và nhóm cổ phiếu được phát hành chứng quyền, Phiên hôm nay, chứng khoán là ngành tăng mạnh nhất thị trường khi tăng 2,21%. Đóng cửa, chỉ số VN- Index tăng 2,97 điểm lên 996,57 điểm, chỉ số VN30 cũng tăng 1,80 điểm đạt 927,05 điểm. Độ rộng thị trường khá cân bằng và khối ngoại tiếp tục bán ròng nhẹ. Toàn thị trường ghi nhận 163 mã tăng/170 mã giảm, VN30 có 14 mã tăng/12 mã giảm. Thanh khoản sụt nhẹ còn 2.778 tỷ đồng. Bù lại là tâm lý có phần hưng phấn hơn khi người cầm tiền đã chấp nhận giá cao hơn. Tuy nhiên, để vượt qua ngưỡng tâm lý 1.000 điểm thì dòng tiền cần được cải thiện trong thời gian tới. Khối ngoại cũng quay đầu bán ròng trong ít phút cuối phiên với giá trị gần 20 tỷ trên toàn thị trường. Với 4 phiên tăng liên tiếp đã giúp VN-Index tiệm cận vùng cản mạnh của thị trường ở khu vực 995 1.000 điểm. Nếu dòng tiền được cải thiện trong các phiên tới, xu hướng tăng trưởng của thị trường sẽ được củng cố vững chắc. Bên cạnh đó, nhóm ngân hàng vẫn đóng vai trò dẫn dắt và nhóm cổ phiếu được phát hành chứng quyền tiếp tục hút được dòng tiền sẽ là nhân tố giúp thị trường có cơ hội quay lại mốc tâm lý 1.000 điểm. Cập nhật thông tin doanh nghiệp: TCM: Chúng tôi khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu TCM với giá mục tiêu 12 tháng VND23.600 trong bối cảnh giá sợi cotton thấp do nhu cầu yếu hơn, tác động đến biên LN gộp mảng sợi cũng như biên LN gộp chung của TCM. Tin tức thế giới: Nền kinh tế khu vực đồng euro có nguy cơ chuyển sang trạng thái thu hẹp khi hoạt động sản xuất sụt giảm tháng thứ 9 liên tiếp. Chỉ số PMI tổng hợp của IHS Markit mặc dù đã tăng lên 50,2 trong tháng 10, nhưng vẫn thấp hơn mức kỳ vọng 50,3 của các nhà kinh tế. Chỉ số này chỉ cao hơn 50 cho thấy khối kinh tế tư nhân trong khu vẹc đồng tiền chung châu Âu vẫn duy trì tăng trưởng (dù không đáng kể) trong tháng đầu tiên của quý 4. Nhận định thị trường HĐTL: Sau phiên bật tăng hôm trước, thị trường quay trở lại trạng thái giao dịch giằng co trong biên độ hẹp, với cả 4 hợp đồng đóng cửa thay đổi không đáng kể so với phiên trước. Cụ thể, hợp đồng VN30F1911 tăng 0,1 điểm lên 925,9 điểm, hiện thấp hơn 1,15 điểm so với VN30. Trong khi đó, tổng thanh khoản trên thị trường phiên này tiếp tục xu hướng hồi phục, với 48.952 hợp đồng được khớp lệnh trong phiên, tăng 4,2% so với phiên liền trước. www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt
NHÓM NGÀNH %Chg YTD Nguyên vật liệu cơ bản -0.49-10.29 Hàng hóa tiêu dùng 0.98 0.68 Dịch vụ tiêu dùng 0.16 7.56 Tài chính 0.26 1.76 Y tế -0.68 3.32 Công nghiệp -0.23 1.27 Dầu khí 0.23 13.03 Công nghệ 0.21 15.21 Viễn thông -0.34 57.36 Dịch vụ tiện ích 0.44 11.74 Top CP tác động tăng lên VNIndex Đóng góp vào Index VCB 88.00 1.27 1.20 VNM 134.50 1.43 0.97 SAB 256.00 1.19 0.57 CTG 22.00 2.33 0.55 MBB 23.20 1.09 0.17 Top CP tác động giảm lên VNIndex Đóng góp vào Index MSN 74.60-1.32-0.34 HPG 21.80-0.91-0.16 NVL 60.50-0.66-0.11 VRE 32.55-0.46-0.10 BID 40.20-0.25-0.10 Top NĐTNN mua ròng GT ròng (tỷ VNĐ) VNM 134.50 1.43 26.28 VCB 88.00 1.27 22.43 VJC 145.90 0.69 19.15 BID 40.20-0.25 7.45 SBT 18.70 0.27 6.85 Top NĐTNN bán ròng GT ròng (tỷ VND) VHM 86.000-0.12-29.90 MSN 74.600-1.32-24.05 HDB 28.900-1.03-18.00 VIC 117.200 0.00-14.88 POW 13.200 0.76-8.97 NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG: Hướng tới mốc 1.000 điểm Chứng khoán khu vực châu Á giao dịch thận trọng khi giới đầu tư lo ngại trước những thông tin xung quanh đàm phán thương mại Mỹ - Trung, Anh rời EU và cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Nikkei 225 của Nhật Bản và Shanghai của Trung Quốc lần lượt tăng nhẹ 0,22% và 0,48%. Kospi của Hàn Quốc tăng 0,11% với sự hỗ trợ của cổ phiếu hãng sản xuất chip SK Hynix và Samsung Electronics lần lượt tăng 2,6% và 0,2%. Ngoài ra, ASX 200 của Australia tăng 0,68% trong khi NZX 50 của New Zealand giảm 0,19% và chỉ số Hang Seng giảm 0,35% xuống 26.705 điểm. Liên quan tới quan hệ Mỹ - Trung, Phó tổng thống Mỹ Mike Pence ngày 24/10 khẳng định: "Mỹ không tìm cách đối đầu với Trung Quốc mà tìm kiếm một sân chơi bình đẳng, các thị trường mở và hoạt động thương mại công bằng. Hiện tại, Washington không tìm cách kìm hãm sự phát triển của Bắc Kinh và mong muốn một mối quan hệ xây dựng với các nhà lãnh đạo Trung Quốc, tương tự mối quan hệ hiện có với người dân Trung Quốc. Cùng ngày, cố vấn thương mại Nhà Trắng Peter Navarro cho biết thỏa thuận thương mại giai đoạn 1 giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ bao gồm phần lớn điều khoản của thỏa thuận bị hủy bỏ hồi tháng 5 liên quan tới sở hữu trí tuệ, đồng thời sẽ tập trung vào cơ chế thực thi. Liên quan tới vấn đề Anh rời EU, Thủ tướng Anh Boris Johnson cho biết sẽ cho các nhà lập pháp thêm thời gian để nghiên cứu thỏa thuận Brexit nếu họ đồng ý tiến hành bầu cử vào ngày 12/12. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ngày 24/10 quyết định duy trì lãi suất tiền gửi ở mức -0,5% và triển khai chương trình nới lỏng định lượng vô thời hạn kể từ tháng 11 với hạn mức 20 tỷ euro mỗi tháng. Thị trường chứng khoán trong nước có phiên tăng thứ 4 liên tiếp và đây cũng là chuỗi phiên tăng tốt nhất kể từ đầu tháng 9. Nhân tố hỗ trợ thị trường tăng điểm phiên này là sự đồng thuận của các nhóm cổ phiếu lớn như: ngân hàng, thực phẩm, dầu khí, chứng khoán và nhóm cổ phiếu được phát hành chứng quyền, Phiên hôm nay, chứng khoán là ngành tăng mạnh nhất thị trường khi tăng 2,21%. Độ rộng thị trường khá cân bằng và khối ngoại tiếp tục bán ròng nhẹ. Dừng lúc đóng cửa, chỉ số VN-Index tăng 2,97 điểm (+0,30%) lên 996,57 điểm, chỉ số VN30 cũng tăng 1,80 điểm đạt 927,05 điểm (+0,19%). Độ rộng thị trường đã có sự chuyển biến tích cực mặc dù nhóm smallcap vẫn chưa cắt mạch giảm, toàn thị trường ghi nhận 163 mã tăng/170 mã giảm, ở rổ VN30 có 14 mã tăng/12 mã giảm. Nhóm midcap và smallcap đồng loạt giảm, trong đó midcap giảm mạnh nhất thị trường với 0,27% thì nhóm smallcap vẫn tiếp tục xu hướng giảm với 0,12%. Các cổ phiếu lớn đã hỗ trợ thị trường phiên này là: VCB(+1,27%), VNM(+1,43%), SAB(+1,19%), CTG(+2,33%), MBB(+1,09%), đã lấn át áp lực giảm giá ở các cổ phiếu lớn khác như: MSN, HPG, NVL, VRE, VHM, BID, TCH, HDB, Nhóm cổ phiếu có tính thị trường cao như ngân hàng, chứng khoán, dầu khí và thực phẩm cũng có phiên giao dịch khá tích cực giúp sắc xanh của thị trường được củng cố. 2 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019
Dòng tiền không thay đổi nhiều, chưa thấy đột biến gì nhưng duy trì ổn định. Thanh khoản sụt nhẹ còn 2.778 tỷ đồng. Bù lại là tâm lý có phần hưng phấn hơn khi người cầm tiền đã chấp nhận giá cao hơn. Tuy nhiên, để vượt qua ngưỡng tâm lý 1.000 điểm thì dòng tiền cần được cải thiện trong thời gian tới. Khối ngoại cũng quay đầu bán ròng trong ít phút cuối phiên với giá trị gần 20 tỷ trên toàn thị trường, trong đó lực bán tập trung vào VHM (29,89 tỷ đồng), MSN (24,05 tỷ đồng), HDB (18 tỷ đồng), VIC (14,88 tỷ đồng) Tóm lại, với 4 phiên tăng liên tiếp đã giúp VN-Index tiệm cận vùng cản mạnh của thị trường ở khu vực 995 1.000 điểm. Nếu dòng tiền được cải thiện trong các phiên tới, xu hướng tăng trưởng của thị trường sẽ được củng cố vững chắc. Bên cạnh đó, nhóm ngân hàng vẫn đóng vai trò dẫn dắt và nhóm cổ phiếu được phát hành chứng quyền tiếp tục hút được dòng tiền sẽ là nhân tố giúp thị trường có cơ hội quay lại mốc tâm lý 1.000 điểm. 3 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019
Cập nhật thông tin doanh nghiệp - TCM Chỉ tiêu (*) 2017 2018 2019E 2020E Doanh thu thuần 3.209 3.662 3.811 4.014 Tăng trưởng (%) 4,5% 14,1% 4,1% 5,3% Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 192 259 184 229 Tăng trưởng (%) 67,4% 35,2% -29,0% 24,4% Biên lợi nhuận ròng (%) 6,0% 7,1% 4,8% 5,7% EPS (đồng) 3.713 4.778 2.708 3.384 EPS (đồng) 3.713 4.778 2.708 3.384 Chúng tôi khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu TCM với giá mục tiêu 12 tháng VND 23.600 trong bối cảnh giá sợi cotton thấp do nhu cầu yếu hơn, tác động đến biên LN gộp mảng sợi cũng như biên LN gộp chung của TCM. Cầu yếu, giá sợi giảm tác động tiêu cực đến biên LN gộp. Giá bông mặc dù đã ghi nhận tăng nhẹ trở lại trong 1 tháng trở lại đây nhưng vẫn trong đà giảm mạnh so với đầu năm do nhu cầu sử dụng yếu và được dự báo sẽ duy trì mức thấp trong mùa vụ 2019/2020 (theo USDA). Cụ thể, giá bông hiện tại ở mức 65 UScents/pound, thấp hơn mức khoảng 71 UScents/pound hồi đầu năm. Giá bông giảm kéo theo giá bán sợi giảm tương ứng. Theo Yarnsandfibers, giá sợi cotton tại các thị trường chính tại châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ và Pakistan) đều ghi nhận giảm. Trong khi đó, TCM chốt mua giá bông nguyên liệu tại mức cao, khiến biên LN gộp mảng sợi giảm mạnh. Cụ thể, trong 6T2019, biên LN gộp sợi chỉ còn 2%, thấp hơn so với mức 9% cùng kỳ năm ngoái, kéo theo biên LN gộp chung giảm từ 17,7% xuống còn 15,5%. Q3 2019 LNST giảm ~40% n/n, đạt ~59 tỷ đồng. Thông thường, theo tính chu kỳ, Q3 là quý TCM ghi nhận doanh thu cao nhất trong năm, tuy nhiên, trong năm 2019, do nhu cầu yếu hơn về mặt hàng sợi và may mặc trong khi giá sợi lại ở mức thấp trong khi không phát sinh thêm lợi nhuận từ thanh lý tài sản như cùng kỳ năm ngoái, khiến Q3 chỉ ghi nhận 1.019 tỷ đồng doanh thu và 58 tỷ đồng LNST, giảm 14% và 40% n/n. Biên LN gộp giảm từ 17,5% xuống còn 15,3%. Lũy kế 3Q2019, doanh thu thuần đạt 2.789 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% n/n. Biên LN gộp giảm còn 15,4%. Trong kỳ, nhờ tỷ giá USD/VND diễn biến tương đối ổn định, lỗ chênh lệch tỷ giá trong 3 quý đầu năm TCM ghi nhận giảm khá so với cùng kỳ 2018, ở mức 17 tỷ đồng, thấp hơn mức 33 tỷ đồng năm ngoái. LNST đạt 154 tỷ đồng, giảm 28% n/n. Với kết quả này, TCM hoàn thành kế hoach 71% doanh thu & 64% kế hoạch LNST. Biên LN gộp giảm còn 15,4%, biên LN ròng 5,5%. Dư nợ tính đến cuối tháng 9/2019 giảm khá với vay nợ ngắn hạn 757 tỷ đồng, vay nợ dài hạn 186 tỷ đồng, tương ứng 32,8% tổng tài sản. 4 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019
THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI Chỉ số Điểm số %Chg YTD Dow Jones 26,805.5-0.11 14.91 S&P500 3,010.3 0.19 20.08 VIX 13.6-0.66-46.42 DJ Futures 26,774.0-0.02 15.07 S&P Futures 3,008.8 0.15 20.10 Tin tức thế giới: Nền kinh tế khu vực châu Âu gần như đình trệ trong tháng 10. Nền kinh tế khu vực đồng euro có nguy cơ chuyển sang trạng thái thu hẹp khi hoạt động sản xuất sụt giảm tháng thứ 9 liên tiếp. Chỉ số PMI tổng hợp của IHS Markit mặc dù đã tăng lên 50,2 trong tháng 10, nhưng vẫn thấp hơn mức kỳ vọng 50,3 của các nhà kinh tế. Chỉ số này chỉ cao hơn 50 cho thấy khối kinh tế tư nhân trong khu vẹc đồng tiền chung châu Âu vẫn duy trì tăng trưởng (dù không đáng kể) trong tháng đầu tiên của quý 4. Nikkei 225 22,799.8 0.22 13.91 KOSPI 2,087.9 0.11 2.30 Shanghai 2,954.9 0.48 18.49 Hang Seng 26,667.4-0.49 3.18 ASX 6,739.2 0.68 19.35 FTSE 100 7,289.1-0.53 8.34 DAX 12,836.4-0.28 21.57 CAC40 5,674.3-0.18 19.95 THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA Giá (USD) %Chg YTD Triển vọng vẫn u ám với những kỳ vọng tương lai giảm xuống mức tồi tệ nhất kể từ năm 2013, theo Markit. Mặc dù các ngành dịch vụ Pháp đã bật tăng cùng với tốc độ suy giảm của Đức đã chậm lại, nhưng phần còn lại của khu vực vẫn ghi nhận những kết quả yếu kém. Vàng 1504.81 0.06 17.34 Dầu WTI 56.11-0.21 23.56 Dầu Brent 61.63-0.06 14.55 THỊ TRƯỜNG NGOẠI TỆ Giá %Chg YTD BBDXY* 1198.64-0.07 0.23 USD/JPY 108.64-0.03 0.97 USD/CNY 7.0713-0.03-2.73 EUR/USD 1.1116 0.11-3.06 GBP/USD 1.2835-0.12 0.64 Sự phân hóa chủ yếu giữa Pháp và Đức vẫn là thương mại, với Pháp ghi nhận đà tăng trưởng khiêm tốn trong hoạt động xuất khẩu trong khi xuất khẩu của Đức vẫn tiếp tục giảm sâu. Chủ tịch NHTW châu Âu Mario Draghi đã chủ trì cuộc họp chính sách cuối cùng của mình vào thứ Năm hôm qua và tiếp tục kêu gọi các chính phủ mở khóa chi tiêu nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Theo kế hoạch, ông sẽ chuyển giao quyền lực cho bà Christine Lagarde vào tháng tới. Nhiệm kỳ của Mario Draghi ở vị trí lãnh đạo ECB kết thúc khi GDP toàn khu vực đứng trước bờ vực đình trệ, tăng trưởng việc làm chậm lại, giá hàng hóa cũng gần như chững lại và sự bi quan trong nền kinh tế gia tăng, Chris Williamson, chuyên gia kinh tế trưởng tại HIS Markit nhận định. Điều này sẽ gia tăng áp lực lên bà Christine Lagarde, khi phải tìm ra những giải pháp mới cho những bất ổn hiện tại của khu vực đồng euro. Nguồn: Bloomberg 5 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019
Đồ thị so sánh VNINDEX và các thị trường quốc tế Đồ thị giá trị mua/bán ròng khớp lệnh của NĐTNN trên sàn HSX 600 Giá trị giao dịch khớp lệnh trên HSX, tỷ đồng 400 200 0-20 0-40 0-60 0-80 0 Nguồn: Bloomberg, Finpro 6 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019
Liên hệ trung tâm nghiên cứu: Trần Hoàng Sơn Trưởng bộ phận/kiểm soát son.tranhoang@mbs.com.vn Ngô Quốc Hưng Chuyên Viên Nghiên cứu cao cấp hung.ngoquoc@mbs.com.vn Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu quynh.phamvan@mbs.com.vn Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu hoa.nguyenquynh@mbs.com.vn Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu hop.nguyenhoa@mbs.com.vn Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu ha.nguyenthihai@mbs.com.vn Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị của MBS được xây dựng dựa trên mức chênh lệch của giá mục tiêu 12 tháng và giá cổ phiếu trên thị trường tại thời điểm đánh giá Xếp hạng Khi (giá mục tiêu giá hiện tại)/giá hiện tại MUA >=20% KHẢ QUAN Từ 10% đến 20% PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10% KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20% BÁN <= -20% CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS) Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) là một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, Sau nhiều năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam cung cấp các dịch vụ bao gồm: môi giới, nghiên cứu và tư vấn đầu tư, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, và các nghiệp vụ thị trường vốn. Mạng lưới chi nhánh và các phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động có hiệu quả tại nhiều thành phố trọng điểm như Hà Nội, TP, HCM, Hải Phòng và các vùng chiến lược khác. Khách hàng của MBS bao gồm các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, các tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Là thành viên Tập đoàn MB bao gồm các công ty thành viên như: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB (MB Capital), Công ty CP Địa ốc MB (MB Land), Công ty Quản lý nợ và Khai thác tài sản MB (AMC) và Công ty CP Việt R,E,M,A,X (Viet R,E,M). MBS có nguồn lực lớn về con người, tài chính và công nghệ để có thể cung cấp cho Khách hàng các sản phẩm và dịch vụ phù hợp mà rất ít các công ty chứng khoán khác có thể cung cấp. MBS tự hào được nhìn nhận là: Công ty môi giới hàng đầu, đứng đầu thị phần môi giới từ năm 2009. Công ty nghiên cứu có tiếng nói trên thị trường với đội ngũ chuyên gia phân tích có kinh nghiệm, cung cấp các sản phẩm nghiên cứu về kinh tế và thị trường chứng khoán; Nhà cung cấp đáng tin cậy các dịch vụ về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cho các công ty quy mô vừa. Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bản quyền năm 2014 thuộc về Công ty CP Chứng khoán MB (MBS). Những thông tin sử dụng trong báo cáo được thu thập từ những nguồn đáng tin cậy và MBS không chịu trách nhiệm về tính chính xác của chúng. Quan điểm thể hiện trong báo cáo này là của (các) tác giả và không nhất thiết liên hệ với quan điểm chính thức của MBS. Không một thông tin cũng như ý kiến nào được viết ra nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ chứng khoán nào. Báo cáo này không được phép sao chép, tái bản bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào khi chưa được phép của MBS. MBS HỘI SỞ Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội ĐT: + 84 4 3726 2600 - Fax: +84 3726 2601 Webiste: www.mbs.com.vn 7 MBS Market Strategy Daily 25.10.2019