Microsoft Word - MBS Market Strategy Daily

Bản ghi

1 MARKET STRATEGY DAILY: Thị trường bắt đầu mất kiên nhẫn Báo cáo chi tiết 23/10/2018 Diễn biến chỉ số VN-INDEX Diễn biến thị trường Chỉ số Index Change % Chg VNIndex HNXIndex VN HN Thanh khoản thị trường Chỉ số KLGD Giá trị % Chg VNIndex , HNX VN , Upcom Giá trị giao dịch NĐTNN Chỉ số Mua Bán Ròng VNIndex HNX Upcom Chỉ số định giá Chỉ số Vốn hóa PE PB VNIndex HNXIndex Upcom Nguồn: MBS tổng hợp Diễn biến thị trường: Thị trường chứng khoán Châu Á chao đảo trong ngày hôm nay khi từ Thượng Hải tới Tokyo và Hồng Kông, các chỉ số đồng loạt "bốc hơi" 2,26% 3,01%. Thị trường chứng khoán trong nước cũng rơi vào tình cảnh tương tự khi nhà đầu tư có dấu hiệu mất kiên nhẫn và quyết định bán hạ giá đẩy thanh khoản phiên này trở lại mức cao. Mặc dù có lực cầu bắt đáy xuất hiện vào cuối phiên nhưng đóng cửa chỉ số VNIndex và VN30 đều giảm lần lượt 1,45% và 1,6%. Thanh khoản hôm nay được đẩy lên tỷ đồng, tăng mạnh so với mức tỷ đồng phiên hôm qua. Nguyên nhân là do có thời điểm thị trường xuyên qua cả đường trendline dài hạn kể từ năm 2016 đã khiến nhà đầu tư mạnh tay cắt lỗ. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 74 tỷ trên sàn HSX. Về kỹ thuật, việc thị trường hồi cuối phiên là dấu hiệu tích cực cho thấy vùng hỗ trợ kỹ thuật Fibonacci 38,2% ở 930 điểm có thể tin cậy. Chừng nào VNIndex chưa xuyên thủng mốc này (theo giá đóng cửa) thì thị trường vẫn nằm trong vùng dao động bình thường và cửa tăng hoặc tích lũy vẫn còn hy vọng. Trong trường hợp xấu nhất là ngưỡng hỗ trợ ở trên bị vi phạm thì khả năng thị trường có thể thoái lui về vùng điểm, thậm chí có thể kiểm tra lại vùng đáy cũ hồi tháng 7. Cập nhật thông tin doanh nghiệp: QNS: Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu QNS của CTCP Đường Quảng Ngãi, với giá mục tiêu đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 15,2 lần (theo EPS 2018E khoảng đồng). Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2018 đạt tương ứng tỷ đồng và tỷ đồng, tăng khoảng 6% và 7% so với kết quả thực hiện năm 2017 trên cơ sở sản phẩm sữa đậu nành Fami Go mới ra mắt được đón nhận và tiêu thụ khả quan do đẩy mạnh việc quảng cáo bán hàng cùng với sản lượng tiêu thụ đường tăng trưởng do giá bán thấp và tăng thêm nguồn thu từ phát điện sinh khối. Tin tức thế giới: Đã đến lúc các nhà đầu tư cần nâng tiêu chuẩn chất lượng cho cổ phiếu để đầu tư, theo chuyên gia phân tích của UBS Group AG. Chiến lược đầu tư ưu tiên những yếu tố chất lượng bao gồm những thước đo như biên lợi nhuận gộp cao, tỷ lệ dòng tiền trên tông tài sản lớn, chi phí phải trả thấp sẽ hiệu quả hơn trong thời gian tới, Paul Winter - trưởng phòng nghiên cứu định lượng châu Á-Thái Bình Dương của UBS tại Sydney cho biết. Nhận định thị trường HĐTL: Đà giảm của phiên giao dịch trước đã kéo dài sang phiên hôm nay khi cả 4 HĐTL đều giảm sâu từ 17,6 đến 27,1 điểm. Cụ thể hợp đồng VN30F1811 giảm 2,22% xuống mức 901 điểm, hiện thấp hơn 7 điểm so với chỉ số cơ sở VN30. Tuy nhiên, tổng thanh khoản trên thị trường phái sinh hôm nay được cải thiện khi tăng 33,8% so với phiên liền trước, đạt hợp đồng được khớp lệnh. Giải pháp kinh doanh chuyên biệt

2 Top NĐTNN mua ròng Mã Giá đóng cửa % thay đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ) BID SBT SSI DXG HCM Top NĐTNN bán ròng Mã Giá đóng cửa % thay đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ) VNM VJC VHC HPG VCB NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG: Thị trường bắt đầu mất kiên nhẫn Thị trường chứng khoán Châu Á chao đảo trong ngày hôm nay khi giới đầu tư cho rằng các biện pháp kích thích của Trung Quốc chỉ là tấm đệm chống lại đà giảm tốc của nền kinh tế trước các cơn gió trái chiều bên ngoài chứ không phải là một cú huých cho thị trường. Nhìn theo các yếu tố kỹ thuật thì phiên tăng hơn 4% vừa qua của chỉ số Shanghai Composite có khả năng chỉ là cú nhảy của con mèo chết. Từ Thượng Hải tới Tokyo và Hồng Kông, các chỉ số đồng loạt "bốc hơi" 2,26% 3,01%. Thị trường chứng khoán trong nước cũng rơi vào tình cảnh tương tự khi nhà đầu tư có dấu hiệu mất kiên nhẫn và quyết định bán hạ giá đẩy thanh khoản phiên này trở lại mức cao. Mặc dù có lực cầu bắt đáy xuất hiện vào cuối phiên nhưng đóng cửa chỉ số VNIndex và VN30 đều giảm lần lượt 1,45% và 1,6%. Rổ Bluechips hôm nay hoàn toàn mất điện, chỉ có vẻn vẹn MBB, SBT và SAB xanh, trong số 27 mã giảm thì có tới 17 mã có mức giảm mạnh hơn chỉ số VN30. Trong khi đó ở thị trường chung, cũng chỉ có 80 mã tăng/232 mã giảm. Nhóm midcap và smallcap đều giảm lần lượt là 0,76% và 1,3% với số mã giảm áp đảo số mã tăng. Thanh khoản hôm nay được đẩy lên tỷ đồng, tăng mạnh so với mức tỷ đồng phiên hôm qua. Việc thanh khoản tăng hôm nay là do nhà đầu tư chấp nhận hạ giá bán và có thời điểm thị trường xuyên qua cả đường trendline dài hạn kể từ năm 2016 đã khiến nhà đầu tư mạnh tay cắt lỗ. Hôm nay khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 74 tỷ trên sàn HSX. VNM là cổ phiếu khối ngoại bán ròng nhiều nhất phiên với 54,36 tỷ đồng. Xếp tiếp theo trong top bán ròng của khối ngoại lần lượt là VJC (29,4 tỷ đồng), VHC (28,4 tỷ đồng), HPG (24,06 tỷ đồng), VCB (13,2 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, BID là cổ phiếu khối ngoại mua ròng mạnh nhất với 40,7 tỷ đồng. Xếp tiếp theo trong top mua ròng lần lượt là SBT (35,6 tỷ đồng), SSI (12,6 tỷ đồng), DXG (9,43 tỷ đồng), HCM (4,8 tỷ đồng) Tóm lại, phiên giảm hôm nay của thị trường có yếu tố tác động từ thị trường trong khu vực nhưng không phải là nguyên nhân chính. Hôm qua thị trường quốc tế tăng mạnh, thị trường trong nước vẫn giảm. Tuần này sẽ là một tuần cao điểm của mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 tuy nhiên thị trường dường như đang thờ ơ với yếu tố này. Nhà đầu tư đang hết sức thận trọng trước các biến động mạnh của thị trường trong khu vực, bên cạnh đó thị trường chứng khoán Mỹ cũng được dự báo sẽ khó tăng ít nhất cho tới bầu cử giữa nhiệm kỳ. Các yếu tố bên ngoài đang cho thấy những dấu hiệu không tích cực trái ngược với những thông tin hỗ trợ trong nước như tin vĩ mô rất tốt và ổn định mà chính phủ đã báo cáo về tình hình kinh tế - xã hội năm 2018 và kế hoạch Thị trường chứng khoán tiếp tục phát triển, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế; Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi. Bên cạnh đó cũng có thể thấy nền kinh tế Việt Nam vẫn tiếp tục là điểm sáng trong việc thu hút làn sóng đầu tư trực tiếp nước ngoài trong bối cảnh cuộc chiến thương mại căng thẳng... Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung có thể đang thu hút thêm nhiều công ty đến mở nhà máy ở Đông Nam Á để tránh hàng rào thuế quan và Việt Nam là một trong các địa chỉ đó. Về kỹ thuật, việc thị trường hồi cuối phiên là dấu hiệu tích cực cho thấy vùng hỗ trợ kỹ thuật Fibonacci 38,2% ở 930 điểm có thể tin cậy. Chừng nào VNIndex chưa xuyên thủng mốc này (theo giá đóng cửa) thì thị trường vẫn 2 MBS Market Strategy Daily

3 nằm trong vùng dao động bình thường và cửa tăng hoặc tích lũy vẫn còn hy vọng. Trong trường hợp xấu nhất là ngưỡng hỗ trợ ở trên bị vi phạm đồng thời cũng mất luôn trendline dài hạn kể từ năm 2016 thì khả năng thị trường có thể thoái lui về vùng điểm, thậm chí có thể kiểm tra lại vùng đáy cũ hồi tháng 7. 3 MBS Market Strategy Daily

4 Cập nhật thông tin doanh nghiệp - QNS Chỉ tiêu E Doanh thu (tỷ đồng) Tăng trưởng (%) -10,4% 9,5% 5,7% LNST (tỷ đồng) Tăng trưởng (%) 14,6% -27% 7% Biên lợi nhuận ròng (%) 15,8% 20,2% 13,5% 13,5% ROE (%) 47% 36% 23% 19% EPS (đồng) (*) (*): EPS giảm do pha loãng cổ phiếu Nguồn: QNS, MBS Research Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu QNS của CTCP Đường Quảng Ngãi, với giá mục tiêu đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 15,2 lần (theo EPS 2018E khoảng đồng). Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2018 đạt tương ứng tỷ đồng và tỷ đồng, tăng khoảng 6% và 7% so với kết quả thực hiện năm 2017 trên cơ sở sản phẩm sữa đậu nành Fami Go mới ra mắt được đón nhận và tiêu thụ khả quan do đẩy mạnh việc quảng cáo bán hàng cùng với sản lượng tiêu thụ đường tăng trưởng do giá bán thấp và tăng thêm nguồn thu từ phát điện sinh khối. Mặc dù thị trường đường thế giới và trong nước vẫn trong tình trạng dư cung khiến giá bán khó có thể tăng mạnh trở lại, nhưng với vị thế là Công ty đầu ngành trong lĩnh vực sữa đậu nành có thị phần 84% - 85%, chúng tôi cho rằng cổ phiếu QNS vẫn là cơ hội tốt cho các nhà đầu tư trong trung và dài hạn. Fami Go sản phẩm mới đánh dấu sự trở lại của QNS Sau một thời gian tương đối dài, khoảng 2 năm, dành cho việc nghiên cứu và phát triển sản phẩm, tháng 9 vừa qua QNS đã ra mắt sản phẩm Fami Go và kỳ vọng sản phẩm này sẽ đóng góp 60% tăng trưởng của Vinasoy trong năm 2018, đồng thời đem lại mức doanh số trên 400 tỷ đồng cho năm Đại diện của QNS cho biết, Fami Go đánh vào phân phúc bữa ăn sáng tiện lợi cho những người bận rộn và giới trẻ năng động, cung cấp năng lượng tăng 40%, đạm tăng 50% so với sản phẩm thông thường, đồng thời sử dụng nguyên liệu không biến đổi gen, đảm bảo an toàn cho người tiêu dùng kết hợp với đậu đỏ nếp cẩm hoặc mè đen nếp cẩm, nhằm tạo hương vị riêng, độc đáo cho sản phẩm. Chúng tôi cho rằng chiến lược này là hoàn toàn hợp lý và sẽ đem lại bức tranh mới cho QNS khi trên thực tế, có đến 52% người tiêu dùng tại châu Á Thái Bình Dương không có thời gian cho ăn sáng, theo khảo sát về bữa sáng lành mạnh do Herbalife tiến hành vào tháng 2/2018. Năm 2019, dự kiến QNS sẽ ra mắt thêm nhiều sản phẩm sữa đậu nành mới, đa dạng về hương vị và tốt cho sức khỏe, nhằm đa dạng hóa danh mục hiện có. Các sản phẩm giàu Omega 3 tự nhiên, tốt cho tim mạch cũng được Công ty hướng tới đưa ra thị trường trong 5-6 năm tới. Chúng tôi đánh giá việc đưa ra thị trường sản phẩm mới hoàn toàn sẽ giúp QNS nâng cao lợi thế của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng cao trên thị trường sữa đậu nành với sự gia nhập của nhiều đối thủ trong và ngoài nước (Vinamilk, Vitasoy, Homesoy, Soy Secretz ) mặc dù thị phần của QNS vẫn duy trì ở mức cao, 85%. 4 MBS Market Strategy Daily

5 bên cạnh lợi thế từ sở hữu ngân hàng giống đậu nành Với định hướng chủ động nguồn giống phù hợp với chiến lược phát triển, QNS đã thành lập trung tâm nghiên cứu đậu nành từ năm 2013 và xây dựng được ngân hàng giống với nguồn gen quý hạt đậu nành trong và ngoài nước, đồng thời chủ động lai tạo thêm nhiều giống mới không biến đổi gen có năng suất vượt trội, như giống đậu nành có chứa Omega-3, Omega-6 Đại diện Công ty khẳng định chưa có đơn vị nào tại châu Á sở hữu nguồn gen đậu nành đa dạng như QNS. Nhằm gia tăng nguồn cung trong nước, năm 2019, Công ty dự kiến thu mua thêm đậu nành ở Tây Nguyên với diện tích khoảng 5.000ha và xem xét kế hoạch trồng đậu nành tại các bãi bồi ven sông miền Trung. Với việc phải nhập khẩu tới 70% đậu nành từ Canada, biến động giá đậu nành có tác động khá lớn tới hoạt động kinh doanh của QNS. Do đó, việc tăng dần tỷ lệ tiêu thụ trong nước sẽ giảm thiểu rủi ro về phụ thuộc nguyên liệu nhập khẩu, đồng thời cũng giúp QNS mở rộng thêm danh mục sản phẩm nhờ sở hữu ngân hàng giống đa dạng. trong bối cảnh dư địa tăng trưởng ngành sữa đậu nành trong nước còn lớn QNS là doanh nghiệp có vị thế hàng đầu trên thị trường sữa đậu nành với thị phần hơn 85% và sở hữu 2 thương hiệu lớn Fami và Vinasoy. Với những ưu điểm vượt trội từ sữa đậu nành như giảm nguy cơ mắc bệnh tim mạch, hàm lượng protein cao và làm giảm mức lipid xấu, sữa đậu nành là một lựa chọn hoàn hảo cho người tiêu dùng bên cạnh sản phẩm sữa bò truyền thống. A.S.Louken chỉ ra rằng tại Việt Nam, sữa đậu nành là sản phẩm được tiêu thụ nhiều chỉ sau các sản phẩm nước trái cây với tốc độ tăng trưởng bình quân 17% trong giai đoạn Theo dự báo của Euromonitor, sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành ở nước ta sẽ duy trì mức tăng trưởng khoảng 10%/năm trong giai đoạn Tương tự, Tetra Pak cho rằng mức tiêu thụ sữa đậu nành ở Việt Nam sẽ tăng từ 780 triệu lít lên mức 900 triệu lít trong 3 năm tới. Xét về lượng tiêu thụ sữa đậu nành bình quân đầu người, chỉ có khoảng 9,6 lít sữa được tiêu thụ tại Việt Nam, trong khi ở Thái Lan con số này cao hơn 67% so với tại Thái Lan (13 lít). Mặt khác, có tới khoảng 50% hộ tiêu dùng trong nước chưa dùng sữa đậu nành, trong đó 43% ở nông thôn và 55% ở thành phố. Điều này sẽ tạo cơ hội cho thị trường sữa đậu nành phát triển hơn nữa khi người Việt có thói quen sử dụng nhiều các thức uống và thực phẩm có nguồn gốc từ đậu nành. và biến động giá có lợi từ đường và đậu nành Trong cơ cấu doanh thu, đường và sữa đậu nành đóng góp phần lớn cho QNS với tỷ trọng lần lượt khoảng 25% và 50%. Giá đường biến động ảnh hưởng trực tiếp đến giá bán sản phẩm đường của Công ty trong khi giá đậu nành lại có tác động đến chi phí nguyên liệu đầu vào. Cụ thể, mặc dù vẫn ở mức thấp so với giá bình quân năm 2017, nhưng giá đường gần đây đã tăng khoảng 23% so với mức thấp nhất ghi nhận hồi cuối tháng 9, từ 10,62 US cent lên khoảng 13,36 US cent. Nguyên nhân của sự tăng giá này chủ yếu do tăng mía để sản xuất ethanol tại Brazil nhà sản xuất đường lớn thứ nhất trên thế giới tính đến thời điểm hiện tại đã làm giảm sản lượng đường, cứu trợ cho thị trường đường toàn cầu vốn đã dư cung. Mặc dù 5 MBS Market Strategy Daily

6 thị trường đường trong nước không tăng theo thế giới trong thời gần đây do tình hình cạnh tranh gay gắt, tuy nhiên đại diện QNS cho rằng giá đường có thể sẽ được cải thiện trong mùa vụ tiếp theo theo xu hướng thế giới. Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý rằng diễn biến này có thể sẽ không diễn ra lâu do sản lượng đường thế giới được dự báo vẫn sẽ tiếp tục tăng do tăng nguồn cung từ Ấn Độ và Thái Lan, đạt khoảng 194 triệu tấn trong mùa vụ 2018/2019, theo Cục Nông nghiệp, Tài nguyên kinh tế và Khoa học Úc, ABARES. Trong khi đó, mức tiêu thụ ước tính khoảng 186 triệu tấn, dẫn đến kết quả là giá đường có thể giảm xuống mức thấp nhất 17 năm trong mùa vụ 2018/2019 và giữ ở mức thấp trong ngắn và trung hạn. Tương tự, Rabobank cũng ước tính lượng dư thừa đường toàn cầu ở mức khoảng 4,5 triệu tấn, giảm từ trên 10 triệu tấn trong mùa vụ 2017/2018. Thị trường đường Việt Nam cũng không nằm ngoài ngoại lệ khi dự kiến dư thừa trên 550 ngàn tấn trong mùa vụ 2018/2019, khiến giá đường nhiều khả năng đứng ở mức bình quân đồng/kg. Đối với đậu nành, kể từ khi Trung Quốc áp thuế 25% đối với đậu nành Mỹ vào đầu tháng 7/2018, giá loại hạt này đã chứng kiến giảm tương đối, khoảng 16% trong 3 tháng trở lại đây. Đây được coi là cơ hội đối với các nước nhập khẩu đậu nành, trong đó có Việt Nam và QNS cũng sẽ không nằm ngoài khi có đến 70% nguồn đậu nành được nhập khẩu từ Canada. Biến động giá đường Biến động giá đậu nành Nguồn: Nasdaq Có thêm nguồn thu từ Nhà máy Điện Sinh khối An Khê với công suất 110MW Bên cạnh các hoạt động kinh doanh chính, QNS đã thực hiện đầu tư Xây dựng Nhà máy Điện Sinh khối An Khê. Nhà máy này đã hoàn thành & chạy thử nghiệm, dự kiến sẽ đem lại nguồn thu cho Doanh nghiệp kể từ năm Tổng mức đầu tư Dự án khoảng tỷ đồng với công suất 110MW, trong đó sử dụng nội bộ từ 20-25MW, thời gian khấu hao năm. Đây được coi là giải pháp khai thác triệt để tiềm năng của cây mía và thân thiện với môi trường khi sản xuất điện từ việc đốt bã mía hữu cơ. Ban lãnh đạo ước tính khoảng 300 tỷ đồng doanh thu sẽ được tạo ra từ nhà máy khi hoạt động hết công suất. Cần lưu ý rằng nhà máy điện chủ yếu vận hành trong mùa thu hoạch mía (trung bình từ 125 ngày). 6 MBS Market Strategy Daily

7 Tin tức thế giới: Cổ phiếu chất lượng điểm đến cho các nhà đầu tư khi độ biến động thị trường tăng vọt, UBS cho biết. Đã đến lúc các nhà đầu tư cần nâng tiêu chuẩn chất lượng cho cổ phiếu để đầu tư, theo chuyên gia phân tích của UBS Group AG. Chiến lược đầu tư ưu tiên những yếu tố chất lượng bao gồm những thước đo như biên lợi nhuận gộp cao, tỷ lệ dòng tiền trên tông tài sản lớn, chi phí phải trả thấp sẽ hiệu quả hơn trong thời gian tới, Paul Winter - trưởng phòng nghiên cứu định lượng châu Á-Thái Bình Dương của UBS tại Sydney cho biết. Luận điểm của chúng tôi là những doanh nghiệp chất lượng cao sẽ hoạt động tốt hơn trong 12 tháng tới Winter trả lời qua một cuộc phỏng vấn điện thoại cuối tuần trước Sẽ rất khó khăn cho các doanh nghiệp chất lượng thấp. Cổ phiếu chất lượng cao toàn cầu đã mang lại mức tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với thị trường chung trong những tháng gần đây. Các thị trường toàn cầu đồng loạt đi xuống trong năm nay khi lãi suất cơ bản trên thị trường Mỹ tăng cao, chiến tranh thương mại leo thang giữa Washington và Bắc Kinh, và nỗi lo sợ suy thoái kinh tế toàn cầu đã gây sứt mẻ sự tự tin của nhà đầu tư. Chỉ số MSCI AC World đã giảm 4% trong năm 2018 và giảm hơn 6% từ đầu tháng 10 tới nay hướng tới mức giảm tháng mạnh nhất kể từ tháng 8/2015. Dù vậy, Winter vẫn không cho rằng những công ty tăng trưởng nhanh sẽ dừng tăng trưởng bởi những doanh nghiệp này đang ở vị thế tốt hơn để có thể kháng cự lại bất kỳ biến động mới nào của thị trường, ông cho biết. UBS lập luận rằng việc sử dụng công nghệ đã cho phép những công ty trong lĩnh vực tiêu dùng, công nghiệp, tài chính và y tế có thể tạo ra lợi nhuận từ cơ sở vốn thấp tốt hơn so với trước đây và đánh dấu một bước đột phá trong lịch sử. Những công ty này sinh lời hiệu quả hơn bất kỳ doanh nghiệp nào trong quá khứ Ông cho biết. Những cổ phiếu giá trị có thể bị sụt giảm nhẹ, nhưng điều đó có thể chỉ xảy ra trong ngắn hạn, chuyên gia này bổ sung. 7 MBS Market Strategy Daily

8 Cuối cùng, UBS kỳ vọng độ biến động thị trường sẽ tăng tốc từ đây. Chỉ số Cboe Volatility Index (VIX) đã tăng gần 80% trong năm nay và chamh ngưỡng cao nhất kể từ tháng 2 vào ngày 11/10 vừa qua. Lãi suất tăng cao có thể tạo ra một chu kỳ khó khăn cho một vài doanh nghiệp khi chi phí vốn tăng cao và họ buộc phải tái cấp vốn nợ ở mức lãi suất cao hơn, theo UBS. Nếu lợi nhuận sụt giảm trong giai đoạn hậu chu kỳ kinh tế, các doanh nghiệp với biên lợi nhuận thấp có thể sẽ bất đắc dĩ phải công bố chi tiết những khoản thu nhập của họ cho thị trường. Kết quả sẽ đẫn đến sự tăng vọt của độ biến động thị trường cổ phiếu. Thu nhập thực sự của những doanh nghiệp này là một sự bất chắc lớn và điều đó có thể khiến giá cổ phiếu biến động khá mạnh. Winter nhận xét. Nguồn: Bloomberg 8 MBS Market Strategy Daily

9 DIỄN BIẾN CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN Index Last Change % Adv/Dcl Vol (mil) P/E P/B YTD VNIndex / HNXIndex / VN / HN Upcom / Shanghai /5 21, Nikkei / S&P / Vàng Dầu WTI Đồ thị so sánh VNINDEX và thị trường Thái Lan, DowJones, HangSheng Top mua bán NĐTNN (tỷ đồng) VNM VJC VHC HPG VCB MSN PPC NVL VIC PVD YEG PC1 VND STB VHM HCM DXG SSI SBT BID 50, , , , , Giá trị mua ròng lũy kế 2 sàn giao dịch (tỷ đồng) - 9 MBS Market Strategy Daily

10 Liên hệ trung tâm nghiên cứu: Trần Hoàng Sơn Trưởng bộ phận/kiểm soát Ngô Quốc Hưng Chuyên Viên Nghiên cứu cao cấp Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị của MBS được xây dựng dựa trên mức chênh lệch của giá mục tiêu 12 tháng và giá cổ phiếu trên thị trường tại thời điểm đánh giá Xếp hạng Khi (giá mục tiêu giá hiện tại)/giá hiện tại MUA >=20% KHẢ QUAN Từ 10% đến 20% PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10% KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20% BÁN <= -20% CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS) Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) là một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam, Sau nhiều năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam cung cấp các dịch vụ bao gồm: môi giới, nghiên cứu và tư vấn đầu tư, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, và các nghiệp vụ thị trường vốn. Mạng lưới chi nhánh và các phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động có hiệu quả tại nhiều thành phố trọng điểm như Hà Nội, TP, HCM, Hải Phòng và các vùng chiến lược khác. Khách hàng của MBS bao gồm các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, các tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Là thành viên Tập đoàn MB bao gồm các công ty thành viên như: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB (MB Capital), Công ty CP Địa ốc MB (MB Land), Công ty Quản lý nợ và Khai thác tài sản MB (AMC) và Công ty CP Việt R,E,M,A,X (Viet R,E,M). MBS có nguồn lực lớn về con người, tài chính và công nghệ để có thể cung cấp cho Khách hàng các sản phẩm và dịch vụ phù hợp mà rất ít các công ty chứng khoán khác có thể cung cấp. MBS tự hào được nhìn nhận là: Công ty môi giới hàng đầu, đứng đầu thị phần môi giới từ năm Công ty nghiên cứu có tiếng nói trên thị trường với đội ngũ chuyên gia phân tích có kinh nghiệm, cung cấp các sản phẩm nghiên cứu về kinh tế và thị trường chứng khoán; Nhà cung cấp đáng tin cậy các dịch vụ về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cho các công ty quy mô vừa. Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bản quyền năm 2014 thuộc về Công ty CP Chứng khoán MB (MBS). Những thông tin sử dụng trong báo cáo được thu thập từ những nguồn đáng tin cậy và MBS không chịu trách nhiệm về tính chính xác của chúng. Quan điểm thể hiện trong báo cáo này là của (các) tác giả và không nhất thiết liên hệ với quan điểm chính thức của MBS. Không một thông tin cũng như ý kiến nào được viết ra nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán bất kỳ chứng khoán nào. Báo cáo này không được phép sao chép, tái bản bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào khi chưa được phép của MBS. MBS HỘI SỞ Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội ĐT: Fax: Webiste: 10 MBS Market Strategy Daily