MỘT SỐ NÉT CHÍNH VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY ĐIỆN MIỀN NAM Ngày 14/7/2014, Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) đã cấp Quyết định số 266/QĐ-SGDHCM cho Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Nam niêm yết cổ phiếu trên HOSE. Theo dự kiến, ngày 21/7/2014 cổ phiếu của SHP sẽ chính thức giao dịch với mã chứng khoán SHP. Để giúp quý vị độc giả có thêm thông tin, HOSE xin giới thiệu một số nét chính về lịch sử thành lập, quá trình hoạt động và những kết quả kinh doanh đáng chú ý của Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Nam trong thời gian qua. I. Giới thiệu chung: Tên gọi: Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Nam Tên tiếng Anh: Southern Hydropower Joint Stock Company Tên viết tắt: SHP JSC Trụ sở chính: Số 93B Nguyễn Văn Thủ, Phường Đa Kao, Quận 1, TP. Hồ Chí Minh. Điện thoại: (84-8) 3911 0098 Fax: (84-8) 3911 0445 Email: thuydienmiennam@shp.vn Website: www.shp.vn Giấy CNĐKKD số 4103002486, đăng ký lần đầu ngày 13/7/2004, đăng ký sửa đổi lần 06 số 0303416670 ngày 11/09/2012 do Sở Kế hoạch và đầu tư TP. Hồ Chí Minh cấp. Vốn Điều lệ: 937.102.000.000 VNĐ (chín trăm ba mươi bảy tỷ, một trăm linh hai triệu đồng) 1. Tóm tắt quá trình hình thành và phát triển: CTCP Thủy Điện Miền Nam chính thức đi vào hoạt động vào ngày 13/7/2004 với mức vốn điều lệ là 250 tỷ đồng. Trụ sở chính ban đầu của Công ty đặt tại 72 Hai Bà Trưng, phường Bến Nghé, Quận 1, TP HCM. Ngày 24/3/2006, Công ty thông qua kế hoạch đầu tư dự án thủy điện Đa M'bri và đến ngày 23/6/2006, Công ty đã tăng vốn điều lệ lên 687 tỷ VNĐ. Từ tháng 04/2008, Công ty đã thay đổi địa điểm đặt trụ sở chính đến địa chỉ 93B, Nguyễn Văn Thủ, Phường Đakao, Quận 1, TPHCM. Ngày 25/4/2009, Đại hội đồng cổ đông công ty đã thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên 937,102 tỷ đồng để phục vụ cho việc đầu tư vào dự án thủy điện Đam bri. Ngày 10/09/2010 cổ phiếu của CTCP Thủy Điện Miền Nam chính thức giao dịch trên sàn Upcom với mã chứng khoán SHP. Từ tháng 4/2011 Công ty đã bổ sung thêm một số ngành nghề kinh doanh như: Sửa chữa thiết bị điện tử và quang học; Khai thác đá, cát, sỏi, đất sét; Sửa chữa các kim loại đúc sẵn (không hoạt động tại trụ sở) 2. Lĩnh vực hoạt động của Công ty Hoạt động kinh doanh chính từ khi được thành lập đến nay của Công ty Cổ phần Thủy điện Miền Nam là đầu tư xây dựng, vận hành khai thác, sản xuất kinh doanh điện năng tại Nhà máy Thủy điện Đasiat, Đa Dâng 2 và Đam bri. 1
Công ty đã hòa lưới điện quốc gia cho Nhà máy Thủy điện Đasiat vào tháng 01/2010 và Đa Dâng 2 vào tháng 09/2010. Nhà máy thủy điện Đam bri đã được Công ty đưa vào chạy tổ máy số 01 vào ngày 31/12/2013. Nhà máy thủy điện Đasiat: Nhà máy đã hoàn thành từ tháng 1/2010, được xây dựng trên dòng suối Đasiat, đổ vào sông Đồng Nai, xã Lộc Bảo, huyện Bảo Lâm, tỉnh Lâm Đồng, là khu vực tập trung lượng mưa lớn, phù hợp xây dựng nhà máy thủy điện. Nhà máy thủy điện Đa Dâng 2: Nhà máy đã hoàn thành từ tháng 9/2010, được xây dựng trên sông Đa Dâng bắt nguồn từ dãy núi Lang Biang, tại huyện Đức Trọng và huyện Lâm Hà, tỉnh Lâm Đồng. Nhà máy thủy điện Đam bri: Nhà máy vừa hoàn thành tổ máy 1 vào tháng 12/2013, được xây dựng trên suối Đam bri, tại địa bàn 3 huyện Bảo Lâm, Đa Huoai và Đa Têh, tỉnh Lâm Đồng. II. Cơ cấu cổ đông tại ngày 25/03/2014 STT Cổ đông SL cổ đông SLCP Tỷ lệ (%) I Cổ đông trong nước 1 Tổ chức 15 66.905.484 71,40% 2 Cá nhân 4.155 26.745.506 28,54% II Cổ đông nước ngoài 1 Tổ chức 0 0 0 2 Cá nhân 05 59.210 0,06% Tổng cộng 4175 93.710.200 100% III. Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty Chỉ tiêu 2012 2013 % tăng giảm ĐVT: VNĐ Quý I /2014 Tổng giá trị tài sản 2.532.525.252.633 2.926.554.590.619 15,56% 2.997.843.233.581 Vốn chủ sở hữu 1.045.834.123.883 1.080.802.526.745 3,34% 1.008.985.387.634 Doanh thu thuần 177.160.181.167 194.095.070.219 9,56% 60.742.337.836 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 93.280.684.570 103.303.873.524 10,75% 7.789.655.647 Lợi nhuận khác 1.970.875.353 1.072.264.271-45,59% 611.795.380 Lợi nhuận trước thuế 95.251.559.923 104.376.137.795 9,58% 8.401.451.027 Lợi nhuận sau thuế 91.311.715.925 104.218.011.499 14,13% 7.319.741.349 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu 71,84% 71,93% 0,13% N/A 8,73% 9,64% 10,42% N/A 2
Chỉ tiêu 2012 2013 % tăng giảm Quý I /2014 Tỷ lệ cổ tức/mệnh giá 7% 8% 14,29% N/A Nguồn: Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2013 và báo cáo tài chính quý I/2014 của SHP Tổng tài sản của Công ty trong năm 2013 tăng 15,56% so với năm 2012 do việc đầu tư để hoàn thiện các hạng mục tại công trình thủy điện Đam bri. Vốn đầu tư để hoàn thiện các công trình này được tài trợ bằng vốn vay và vốn chủ sở hữu. Tổng mức đầu tư thêm cho Nhà máy thủy điện Đam bri đến 31/12/2013 là 460 tỷ đồng. Doanh thu năm 2013 của SHP đạt 194 tỷ đồng tăng 9,56% so với năm 2012 (177 tỷ đồng). Lợi nhuận sau thuế đạt 104,2 tỷ đồng trong năm 2013, tăng 14,13% so với năm 2012 (91,3 tỷ đồng). Doanh thu của Công ty năm 2013 chủ yếu đến từ hai nhà máy Đasiat và ĐaDâng 2. Đặc biệt trong năm 2013, sản lượng điện của nhà máy Đa Dâng 2 đã vượt 36,7% kế hoạch và nhà máy Đasiat đã vượt 16,8% kế hoạch đề ra do (i) điều kiện thời tiết trong năm 2013 khá thuận lợi, (ii) việc duy tu và bảo dưỡng hai nhà máy được chú trọng nên giảm thiểu được sự cố của thiết bị máy móc. Nhà máy Đasiat và Đa Dâng 2 đã được SHP đưa vào vận hành đều đặn từ năm 2010 nên giá vốn hàng bán của Công ty các năm qua luôn ở mức 37% so với doanh thu, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng được duy trì ổn định ở mức 7,5% doanh thu. Với việc hạ lãi suất tại các ngân hàng mà SHP phát sinh các khoản nợ đã làm chi phí lãi vay của Công ty trong năm 2013 cũng giảm 37,85% so với năm 2012. Chi phí lãi vay trong năm 2013 mà Công ty phải trả là 11.045.801.598 đồng chiếm 5,67% doanh thu. Lợi nhuận sau thuế của Công ty đạt 104,2 tỷ đồng tăng 14,13% so với năm 2012 (91,3 tỷ) do sản lượng điện của nhà máy Đasiat và Đa Dâng 2 tăng so với cùng kỳ năm 2012 dẫn đến tổng doanh thu tăng 9,56%. Ngoài ra, chi phí tài chính giảm 37,41% vì lãi suất và dư nợ vay giảm. Kết thúc quý I/2014 doanh thu của SHP là 60,742 tỷ đồng tăng 181% so với Quý I/2013 (21,59 tỷ đồng) và lợi nhuận sau thuế Quý I/2014 là 7,32 tỷ đồng tăng 89% so với Quý I/2013 (3,87 tỷ đồng). Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Công ty tăng cao so với cùng kỳ năm trước do trong Quý I/2014 công ty đã đưa vào vận hành tổ máy 01 của nhà máy thủy điện Đam bri. Tuy nhiên, doanh thu và lợi nhuận sau thuế Quý I/2014 mới chỉ đạt 12,20% và 9,33% kế hoạch năm 2014 của Công ty do thời gian này rơi vào mùa khô nên công suất tại nhà máy Đasiat 2 và Đa Dâng 2 đều giảm (công suất chỉ đạt 20% so với giai đoạn mùa mưa). Doanh thu và lợi nhuận của Công ty chủ yếu rơi vào giai đoạn quý III và quý IV hàng năm do đây là giai đoạn mùa mưa tại các tỉnh miền Nam. IV. Định hướng trong thời gian tới Nhà máy thủy điện Đam bri được thiết kế gồm 2 tổ máy vì vậy trong năm 2014, Công ty sẽ hoàn thành và đưa tổ máy 02 (thời gian chạy dự kiến vào tháng 04/2014) của Nhà máy Đam bri đi vào vận hành. Các nhà máy Đasiat, Đadâng 2 đã được nâng cấp và sửa chữa sẽ giúp việc vận hành các Nhà máy đi vào ổn định. Đây là các cơ sở để giúp công ty hoạt động một cách an toàn và hiệu quả. Khó khăn lớn nhất của Công ty trong năm 2014, đó là khi nhà máy Đam bri chính thức hòa vào lưới điện quốc gia thì Công ty sẽ phải đối mặt với việc nợ gốc và lãi vay 3
phải trả ở những năm đầu là rất cao. Điều đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của Công ty trong năm 2014. Theo hợp đồng tín dụng giữa Công ty cổ phần Thủy điện Miền Nam và Ngân hàng phát triển Việt Nam CN Lâm Đồng thì tháng 10/2012 Công ty đã phải bắt đầu trả nợ gốc cho dự án Đam bri. Tuy nhiên, Công ty đã làm thủ tục xin gia hạn thời gian kéo dài thêm 1 năm và đã được ngân hàng Phát triển Việt Nam CN Lâm Đồng chấp thuận. Đến tháng 10/2013, SHP tiếp tục làm thủ tục gửi Ngân hàng Phát triển Việt Nam CN Lâm Đồng về việc ân hạn nợ. Khoản ân hạn này sẽ được kéo dài đến tháng 01/2014. Đến thời điểm tháng 03/2014, Công ty đã thực hiện việc trả nợ gốc cho Ngân hàng phát triển Việt Nam với mức trả là 5 tỷ đồng/tháng. V. Vị thế của Công ty: Công ty CP Thủy điện Miền Nam với đơn vị góp vốn chủ yếu là Tổng công ty Điện lực Miền Nam đang quản lý 3 công trình thủy điện trong khu vực Tây Nguyên, bao gồm Nhà máy Thủy điện Đa Dâng 2, Nhà máy thủy điện Đa Siat và Nhà máy Thủy điện Đa M bri. Công ty đã tận dụng tối đa những điều kiện thuận lợi để đưa vào vận hành và hòa điện vào lưới điện quốc gia. Với tổng công suất thiết kế của 3 nhà máy trên, công ty đã hòa vào lưới điện quốc gia khoảng 550 triệu kwh/năm. Bảng so sánh SHP với các Công ty khác trong ngành TT Tên Công ty Ký hiệu Tổng công suất thiết kế (MW) Sản lượng/năm (triệu KWh) 1 CTCP Thủy điện Miền Trung CHP 170 607 2 CTCP Thủy điện Thác Mơ TMP 150 610 3 CTCP Thủy điện Miền Nam SHP 122,5 550 4 CTCP Thủy điện Thác Bà TBC 120 400 5 CTCP Thủy điện Cần Đơn SJD 77,6 321,2 6 CTCP Sông Ba SBA 73 235 7 CTCP Điện lực 3 DRL 14 50 8 CTCP Thủy điện Nậm Mu HJS 12 60 9 CTCP Thủy điện Nà Lơi NLC 9,3 60 10 CTCP Thủy điện Ry Ninh 2 RHC 8,1 55 Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2012, 2013 của các Công ty Nguồn cung cấp tại thị trường Việt Nam hiện nay và trong những năm tiếp theo vẫn không đủ nhu cầu sử dụng của các thành phần trong nền kinh tế. Vì vậy sản lượng điện hàng năm mà Công ty sản xuất ra sẽ được tiêu thụ hết và có thể nói hoạt động của Công ty sẽ ổn định, bền vững trong nhưng năm sắp tới. VI. Kế hoạch sản xuất kinh doanh, lợi nhuận và cổ tức: Nền kinh tế 2014 được dự báo là khởi sắc hơn so với 2013, tuy nhiên nền kinh tế vẫn còn nhiều khó khăn. Đặc biệt, khi nhà máy Đam bri đi vào hoạt động phát điện thương mại, CTCP Thủy điện Miền Nam sẽ đối mặt với vấn đề nợ gốc và lãi vay phải trả rất cao. Do đó, sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của Công ty trong 2014 và các năm tới. 4
Sau khi phân tích sản lượng các nhà máy phù hợp với điều kiện chung và thực tế qua các năm vận hành, CTCP Thủy điện Miền Nam đã đưa ra kế hoạch sản xuất kinh doanh trong năm 2014 như sau: 1. Kế hoạch sản xuất kinh doanh, lợi nhuận và cổ tức trong năm 2014 Kế hoạch Giá trị 2014 % tăng giảm so với năm 2013 Doanh thu thuần (triệu đồng) 497.900 156,5% Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 78.447-24,7% Tỉ lệ lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần 15,76% -81,73% Cổ tức (triệu đồng) 74.968 0% Nguồn vốn chủ sở hữu (tỷ đồng) 1.083,581 0,26% Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu 7,24% -24,92% Tỷ lệ cổ tức/mệnh giá 8% 0% Nguồn: Nghị quyết đại hội đồng cổ đông năm 2014 2. \Kế hoạch khác Chuyển giao trụ sở giao dịch của Công ty từ 93B Nguyễn Văn Thủ, phường Đa Kao, Quận 01 thành phố Hồ Chí Minh về Phòng 106, tầng 1 và phòng 206 tầng 2 tòa nhà Citilight, 45 Võ Thị Sáu, phường Đa Kao, Quận 01, tp Hồ Chí Minh; Đưa tổ máy số 2 của nhà máy Đam bri vào vận hành quý 02/2014; Hoàn tất công tác quyết toán dự án thủy điện Đa Dâng 2; Tập trung công tác quyết toán dự án thủy điện Đam bri; Đưa nhà máy Đam bri ra thị trường điện; Triển khai hệ thống quản lý chất lượng ISO; VII. Các hợp đồng lớn đã ký kết và đang thực hiện: STT Nhà máy Đối tác 1. Đasiat 2. Đa Dâng 2 3. Đam bri Tổng Công ty điện lực Miền Trung T.Đoàn Điện lực Việt Nam T.Đoàn Điện lực Việt Nam Sản phẩm Điện thương phẩm Mức giá Theo quy định của Bộ Công Thương cục điều tiết Điện lực Theo hợp đồng được ký kết giữa các bên Ngày hiệu lực VIII. Các nhân tố rủi ro ảnh hưởng đến giá cả chứng khoán niêm yết: Số năm hiệu lực 06/08/2009 20 năm 08/05/2012 25 năm 02/10/2013 10 năm Nguồn: SHP Bên cạnh những rủi ro về tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, rủi ro về chính sách luật pháp và các rủi ro bất khả kháng, Công ty cổ phần Thủy điện Miền Nam hoạt động trong lĩnh vực sản xuất điện thương phẩm nên sẽ có các rủi ro đặc thù ngành như sau: 5
1. Rủi ro phát triển năng lượng mới Hiện nay nước ta có 2 nguồn sản xuất điện năng chủ yếu là thủy điện và nhiệt điện. Thời gian gần đây một số dự án sử dụng các nguồn năng lượng tái tạo như (i) năng lượng gió, (ii) năng lượng mặt trời, (iii) năng lượng hạt nhân được ứng dụng nhiều hơn, tạo thêm nguồn cung cấp điện năng. Năng lượng gió Hiện nay đầu tư cho điện gió hiện cao hơn các loại năng lượng khác từ 2-2,5 lần1, đồng thời Việt Nam chưa có quy hoạch phát triển nguồn năng lượng này đã khiến nhiều dự án điện gió mới dừng ở giai đoạn nghiên cứu khả thi. Năng lượng mặt trời Đối với năng lượng mặt trời, mặc dù có nhiều tiềm năng phát triển mặt trời như (i) số giờ nắng trung bình hàng năm cao, (ii) cường độ bức xạ trong ngày lớn, nhưng Việt Nam mới chỉ khai thác được rất ít nguồn tài nguyên này do thiếu lộ trình phát triển rõ ràng và chưa có cơ chế trợ giá cho việc phát triển điện mặt trời. Năng lượng hạt nhân Đối với năng lượng hạt nhân cũng có một số điểm lợi thế như (i) việc vận chuyển cung cấp nhiên liệu đối với điện hạt nhân ít ảnh hưởng đến lựa chọn địa điểm xây dựng; (ii) diện tích xây dựng nhà máy cũng nhỏ hơn; (iii) điện hạt nhân có thể xây dựng gần với các phụ tải lớn; cho phép giảm thiểu tổn thất điện năng trong khâu truyền tải, tiết kiệm 5-10% điện năng, hệ thống lưới điện vận hành an toàn hơn. Tuy nhiên cũng có những bất lợi như (i) chất thải phóng xạ rất nguy hiểm, (ii) nguồn nguyên liệu là Uranium rất khan hiếm, (iii) xây dựng nhà máy tốn khoảng từ 20 30 năm (theo tiêu chí xây dựng của các nước phát triển). Chính vì những yếu tố đó, việc phát triển năng lượng hạt nhân ở Việt Nam vẫn cần những nghiên cứu chính xác và khả thi hơn trước khi được đầu tư và xây dựng Việc phát triển ồ ạt và thiếu quy hoạch các dự án thuỷ điện nhỏ là điều cần cảnh báo. Các dự án thuỷ điện gây tác động đến vấn đề dân sinh và môi trường, nhất là các dự án thuỷ điện quy mô nhỏ. Về mặt tâm lý, điều này có thể khiến dư luận có cái nhìn thiếu tích cực đối với ngành thuỷ điện nói chung. Nhưng đối với CTCP Thuỷ điện Miền Nam, các dự án đều được đánh giá tác động môi trường nghiêm ngặt, đảm bảo hài hoà lợi ích của doanh nghiệp, môi trường và đời sống kinh tế của người dân. 2. Rủi ro về an toàn lao động Trong lĩnh vực xây dựng, với điều kiện lao động ngoài trời và trong hầm, công tác đào đất đá nhiều, những rủi ro về địa chất là yếu tố đặc biệt được quan tâm, mang lại nhiều rủi ro trong quá trình thực hiện dự án. Để hạn chế các rủi ro này, Công ty đã đáp ứng đầy đủ các chế độ bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, bảo hiểm thân thể cũng như các phương tiện bảo vệ cá nhân cho người lao động khi làm việc, thực hiện lập đầy đủ các phương án, biện pháp, kỹ 6
thuật an toàn trước khi tổ chức thi công. Đồng thời tổ chức cán bộ giám sát kỹ thuật an toàn đầy đủ và thực hiện tốt mạng lưới an toàn có hệ thống đảm bảo hạn chế đến mức tối thiểu sự cố hoặc tai nạn lao động xảy ra. 3. Rủi ro về thời tiết Đối với các Công ty thủy điện, diễn biến thời tiết ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động của Công ty. Lượng mưa là một trong những nhân tố chính ảnh hưởng đến kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty. Việt Nam nằm ở khu vực địa lý nhiệt đới gió mùa ẩm, lượng mưa hàng năm lớn, thuận lợi để phát triển thủy điện. Tuy nhiên, trước sự biến đổi khí hậu, công việc dự báo thời tiết trở nên khó khăn hơn, có thể dẫn đến đánh giá sai nguồn nước của các hồ thủy điện. Từ đó ảnh hưởng đến việc dự báo và kế hoạch lợi nhuận của các Công ty thủy điện. 4. Rủi ro về vấn đề độc quyền Cũng giống như các Công ty kinh doanh điện khác trong ngành, Công ty CP Thủy điện Miền Nam cũng chịu sự ràng buộc của Tập đoàn điện lực Việt Nam (EVN). EVN là tập đoàn thuộc sở hữu Nhà nước, được thành lập năm 1995. Có chức năng sản xuất và truyền tải và phân phối điện. Với các chức năng đó, hầu như EVN có vị thế độc quyền hoàn toàn trong ngành, do đó có rất nhiều những bất cập trong việc phát triển nguồn cung điện như: Chưa có cơ chế giá bán điện điện cho từng loại nhà máy dẫn đến việc đàm phán, ký kết các hợp đồng mua bán điện từ các nguồn điện mới ngoài EVN có khó khăn, qua nhiều khâu và thường kéo dài; Giá bán điện chịu phụ thuộc vào quyết định của EVN, do đó xuất hiện nguy cơ giá EVN đề xuất thấp hơn mức mong đợi hoặc không bù đắp được chi phí đầu tư và lãi vay; Việc độc quyền của EVN gây cản trở đáng kể việc thu hút nguồn đầu tư tư nhân, đầu tư trực tiếp từ nước ngoài, do đó, gây cản trở rất lớn cho việc phát triển ngành điện, vốn là ngành có chi phí đầu tư rất lớn. Ngoài ra, việc Công ty phụ thuộc vào Trung tâm điều độ A0 xếp lịch phát điện vào giờ cao điểm hay giờ thường, quyết định giá bán điện cao hay thấp, ảnh hưởng đến doanh thu của Công ty. 7