hoav Thứ Sáu, ngày 14/09/2018 Tin nổi bật Theo Fitch, hệ thống ngân hàng Việt Nam có thể thiếu nguồn vốn khoảng 20 tỷ USD, tương đương 9% GDP, để đáp

Bản ghi

1 hoav Thứ Sáu, ngày 14/09/2018 Tin nổi bật Theo Fitch, hệ thống ngân hàng Việt Nam có thể thiếu nguồn vốn khoảng 20 tỷ USD, tương đương 9% GDP, để đáp các tiêu chuẩn của Hiệp ước vốn Basel II, dự kiến áp dụng từ ngày 01/01/2020. Theo Fitch, các ngân hàng dường như sẽ tăng cường huy động vốn trong 18 tháng tới. Điều này có thể giúp cải thiện hồ sơ tín nhiệm đã được xếp hạng nếu kết quả đạt được là sự tăng vốn bền vững. Tuy nhiên, thị trường vốn nội địa thiếu chiều sâu có thể tạo ra thách thức, đặc biệt là với một số ngân hàng đã tiến sát hoặc chạm ngưỡng giới hạn sở hữu nước ngoài. BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN PHÒNG KẾ HOẠCH [a] Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM [t] (028) (1813/1819) [e] Fitch: Ngân hàng Việt Nam thiếu khoảng 20 tỷ USD vốn để đáp ứng Basel II Việt Nam là một trong 10 nước nhận kiều hối nhiều nhất thế giới Lãi suất LNH 3 tháng bất ngờ vượt 5% Ngân hàng thương mại đồng loạt chặn giao dịch tiền ảo, Bitcoin Việt Nam vào nhóm 18 nền kinh tế hiệu quả vượt trội Nợ của doanh nghiệp Mỹ ở mức báo động Chứng khoán (ngày 13/09) BẢNG CHỈ SỐ VN - Index 987,95 0,10% HNX - Index 112,66 0,91% D.JONES CK Mỹ ,99 0,57% STOXX CK C.Âu 3.333,68 0,21% CSI 300 CK TQ 3.236,57 1,08% Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 14/09) SJC Ng.đ/L ,08% Quốc tế USD/Oz ,22% Tỷ giá USD/VND BQ LNH ,02% EUR/USD 1,1691 0,50% Dầu WTI USD/th 68,84 1,87% 6 1

2 Tài chính Ngân hàng Fitch: Ngân hàng Việt Nam thiếu khoảng 20 tỷ USD vốn để đáp ứng Basel II Việt Nam là một trong 10 nước nhận kiều hối nhiều nhất thế giới Theo Fitch, các NH dường như sẽ tăng cường huy động vốn trong 18 tháng tới. Điều này có thể giúp cải thiện hồ sơ tín nhiệm đã được xếp hạng nếu kết quả đạt được là sự tăng vốn bền vững. Tuy nhiên, thị trường vốn nội địa thiếu chiều sâu có thể tạo ra thách thức, đặc biệt là với một số NH đã tiến sát hoặc chạm ngưỡng giới hạn sở hữu nước ngoài. Thực hiện Basel II sẽ đòi hỏi nhóm NH được Fitch xếp hạng tăng vốn thêm 4,1 tỷ USD, giả sử họ đặt mục tiêu tỷ lệ vốn cấp 1 8%. Ước tính này dựa trên đánh giá của Fitch rằng Basel II sẽ tăng tỷ trọng tài sản có rủi ro trung bình lên 42% - có tính đến ảnh hưởng từ rủi ro tín dụng, chi phí vốn cho hoạt động và rủi ro thị trường. Tổng số vốn thiếu có thể tăng lên 6,5 tỷ USD nếu họ tăng trích lập dự phòng từ 2,3% vào cuối 2017 lên 5% với tổng dư nợ và trái phiếu đặc biệt của VAMC. Nhu cầu vốn của toàn bộ hệ thống NH nhiều gấp 3 lần so với những NH được Fitch xếp hạng - nhóm chỉ chiếm 40% tổng tài sản toàn hệ thống vào cuối năm Các NH quốc doanh có thể chiếm phần lớn nhu cầu vốn do vốn cơ bản của họ thấp hơn và lợi nhuận thấp hơn so với nhóm NH tư nhân. Tổng tài sản hệ thống NH #>200% GDP vào cuối Trong khi đó, tổng giá trị vốn hóa thị trường của VN-Index chỉ #45% GDP. Mức vốn hóa thị trường điều chỉnh tự do còn thấp hơn đáng kể, chỉ ở 15% GDP. Điều này khiến các NH buộc phải phụ thuộc vào NĐTNN để tăng vốn cấp 1. Trần sở hữu nước ngoài 30% sẽ trở thành thách thức, đặc biệt là với những NH gần hoặc đã đạt ngưỡng này. Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu phần nào giúp giảm gánh nặng về vốn, dù không đáng kể, với một số NH. Các NH có thể huy động vốn cấp 2 dưới hình thức nợ thứ cấp - biện pháp ngắn hạn để đáp ứng y/c tối thiểu. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ thứ cấp bị giới hạn ở 50% vốn cấp 1. Theo báo cáo "Tài chính cho phát triền bền vững ở VN" do Chương trình phát triển Liên hợp quốc (UNDP) "VN là 1/10 nước hàng đầu tiếp nhận lượng kiều hối nhiều nhất TG, với khoảng 2,5% tổng kiều hối toàn cầu năm 2017". Trong tổng lượng kiều hối vào VN, Mỹ là nguồn lớn nhất, chiếm 55%, kế đó là Australia, Canada, Pháp, Đức và Hàn Quốc. 2

3 Những nhóm đối tượng chính gửi kiều hối về VN là Việt kiều hải ngoại và lao động XK, với Việt kiều chủ yếu định cư ở Mỹ, Canada, Đức và Pháp chiếm phần lớn 80-90% lượng kiều hối gửi về nước. XK lao động chiếm một tỷ lệ nhỏ 6-7% tổng lượng kiều hối, nhưng đang gia tăng theo đà gia tăng nhanh của XK lao động sang các nước như Nhật Bản, Hàn Quốc. Kiều hối về VN tăng đều đặn và quy mô nhiều gấp 4 lần khối lượng ODA năm 2016 và tương đương với lượng FDI năm Đến cuối 2016, kiều hối gửi về Tp.HCM chiếm đến 50% tổng lượng kiều hối gửi về VN, trong đó 70% được chuyển sang hoạt động KD và 20% cho BĐS. Trong giai đoạn , kiều hối chiếm 6-8% GDP hàng năm, cao hơn các nước phát triển khác BQ chiếm 1-2% GDP. Ở các nước ASEAN, Philippines là nước nhận nhiều kiều hối nhất với tổng lượng nhận là 25,6 tỷ USD năm 2015, nhiều gấp 2 lần kiều hối của VN 11 tỷ USD - nước tiếp nhận kiều hối thứ 2 trong KV. Ở Philippines, kiều hối chiếm 17% tổng nguồn tài chính trong khi ở Myanmar chỉ chiếm 13%, ở VN chiếm 12%. Kiều hối đã góp phần hỗ trợ sự phát triển của nền KT quốc dân, làm tăng dự trữ ngoại hối và cán cân vãng lai của đất nước. Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng, xét dòng kiều hối ngày càng nhiều, kiều hối có thể có ảnh hưởng đáng kể đến nguồn tài chính phát triển của VN nếu, ngoài phục vụ mục đích tiêu dùng, kiều hối được chuyển sang các dự án đầu tư SXKD và chuyển ra khỏi lĩnh vực BĐS hoặc "tích lũy" dưới dạng vàng hoặc ngoại tệ. Lãi suất liên ngân hàng 3 tháng bất ngờ vượt 5% Theo NHNN, LS LNH kỳ hạn 3 tháng đã bất ngờ vượt mức 5%/năm ngày 11/09. Trước đó, ở đợt LS tăng nóng trên thị trường 2 vào trung tuần tháng 7, mức cao nhất của kỳ hạn này cũng chỉ 4,98%/năm. Một tháng qua, ở kỳ hạn 3 tháng, phần lớn LS vay và cho vay giữa các NH đều tương đương và cao hơn LS huy động trên thị trường dân cư (4,6%/năm). Với mức 5,04%/năm, chênh lệch LS 3 tháng giữa 2 thị trường đã được nới lên >0,4 điểm %. Tuy nhiên, thanh khoản ở kỳ hạn này cũng đã có những biến động đáng chú ý trong những ngày gần đây. Trong khi khá sôi động trong thời gian trước với nhiều phiên giao dịch có tới tỷ đồng được vay/cho vay, thanh khoản gần đây lại khá eo hẹp. Riêng ngày 13/09, chỉ 329 tỷ đồng được vay/cho vay kỳ hạn này. Đây cũng là phiên thứ 4 liên tiếp thanh khoản giảm. Cũng phải nói thêm rằng LS LNH kỳ hạn 3 tháng phụ thuộc phần lớn vào sự dồi dào về vốn của các NH. 3

4 Việc thanh khoản sụt giảm trong khi LS tăng vọt nhiều khả năng là có một vài NH đang thiếu hụt về vốn và cần đi vay bất chấp mức LS cao hơn đáng kể so với thị trường dân cư. Diễn biến của LS kỳ hạn này cũng đi ngược lại xu hướng chung của các kỳ hạn ngắn. LS qua đêm hiện giảm về 4,21%/năm, thấp nhất từ đầu tháng 9. So với 31/08, LS kỳ hạn 1 tuần giảm mạnh nhất (0,37 điểm %), LS kỳ hạn 2 tuần và 1 tháng giảm lần lượt 0,24 điểm % và 0,17 điểm %. Nhưng trước đó, các kỳ hạn này cũng đều đã tăng nóng. Ngân hàng thương mại đồng loạt chặn giao dịch tiền ảo, Bitcoin Một số NHTM gần đây đã gửi thông báo đến khách hàng về việc không thực hiện các giao dịch tiền ảo. Điều này nhằm thực hiện chỉ thị của NHNN về các biện pháp tăng cường kiểm soát các giao dịch, hoạt động liên quan đến tiền ảo. VIB cho biết tất cả giao dịch liên quan đến tiền ảo đều không được chấp nhận qua hệ thống của VIB như nộp rút tiền, chuyển khoản, giao dịch thẻ nhằm mục đích trực tiếp hoặc gián tiếp mua, bán tiền ảo bitcoin, ethereum... với các đối tượng, sàn KD tiền ảo như Remitano, Binomo. Các giao dịch có liên quan đến tiền ảo nếu được phát hiện sẽ bị từ chối thực hiện và xử lý theo quy định của pháp luật. Tại PVcomBank, chỉ thị về các biện pháp tăng cường kiểm soát các giao dịch, hoạt động liên quan đến tiền ảo và đánh bạc trực tuyến tại NH này cũng được ban hành. Cụ thể, PVcomBank không thực hiện các giao dịch liên quan đến rửa tiền và tài trợ khủng bố; không cung ứng DV thanh toán, thực hiện giao dịch thẻ, cấp tín dụng qua thẻ, chuyển tiền quốc tế cho các khách hàng liên quan tới hoạt động KD tiền ảo, đánh bạc trực tuyến và các hành vi đánh bạc bất hợp pháp khác Đại diện một số NHTM cho biết những giao dịch liên quan đến tiền ảo, Bitcoin có thể được phát hiện thông qua nghiệp vụ chuyên môn của bộ phận chống rửa tiền, quản lý rủi ro của từng NH. Dù vậy, việc kiểm soát phát hiện, ngăn chặn và rà soát, báo cáo giao dịch tiền ảo cũng gặp khó khăn. Chẳng hạn, NH thương mại là trung gian thanh toán, thực hiện các lệnh thanh toán theo y/c của chủ tài khoản trên cơ sở đánh giá rủi ro giao dịch theo quy định. Đồng thời, đến nay vẫn chưa có hướng dẫn, quy định cụ thể về tiền ảo và hoạt động KD tiền ảo như dấu hiệu phát hiện giao dịch liên quan đến tiền ảo, danh sách các loại tiền ảo, sàn giao dịch, mã giao dịch và các cá nhân, DN hoạt động trong lĩnh vực KD tiền ảo Thời gian qua hoạt động đầu tư, mua bán tiền ảo, huy động vốn qua phát hành tiền ảo, đặc biệt là hoạt động sử dụng tiền ảo 4

5 để huy động vốn theo phương thức đa cấp ngày càng diễn biến phức tạp, có nguy cơ ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường tài chính, trật tự an toàn XH và có thể gây rủi ro rất lớn đối với tổ chức, cá nhân tham gia. Thủ tướng cũng đã có chỉ thị về y/c tăng trưởng quản lý các hoạt động liên quan đến Bitcoin và các loại tiền ảo tương tự khác. Cho phép chuyển đổi SIM 11 số thông qua website và dịch vụ ngân hàng NHNN đã chính thức thông tin liên quan đến việc chuyển đổi đầu số thuê bao di động 11 số sang 10 số từ ngày 15/09 tới đây theo quyết định của Bộ Thông tin và Truyền thông. NHNN cho biết đã xem xét ảnh hưởng của việc chuyển đổi số thuê bao di động của các DN viễn thông di động và các biện pháp hỗ trợ việc chuyển đổi trong ngành NH. Theo đó, NHNN đã chỉ đạo các NHTM xây dựng kế hoạch chuyển đổi phù hợp với lộ trình chuyển đổi. Các NHTM cần chủ động xây dựng phương án chuyển đổi phù hợp, và tính đến các giải pháp ứng dụng công nghệ, điện tử để hỗ trợ khách hàng. NHNN cho phép sử dụng các công cụ để khách hàng đăng ký thay đổi thông tin số điện thoại qua website, Internet Banking, Mobile Banking, SMS Banking Trong quá trình thực hiện, các NH vẫn phải thực hiện đảm bảo an toàn và liên tục các hoạt động của DV đi kèm với số thuê bao đăng ký tài khoản. Theo thông tin từ các NH có số lượng thuê bao phải chuyển đổi lớn hiện đã xây dựng sẵn sàng các giải pháp, công cụ, tiện ích để phục vụ việc chuyển đổi, cập nhật số thuê bao di động của khách hàng. Trước đó, lãnh đạo nhiều NH cũng cho biết sẽ xây dựng phương án chuyển đổi thuê bao di động 11 số sang 10 số cho khách hàng một cách thuận tiện nhất. Nhiều NH đã có kế hoạch sử dụng công nghệ hỗ trợ khách hàng chuyển đổi thông tin số điện thoại đăng ký tài khoản và chỉ chờ sự cho phép của NHNN để triển khai. Theo kế hoạch của Bộ TT&TT sẽ bắt đầu chuyển đổi SIM 11 số về 10 số từ ngày 15/09 và kết thúc vào ngày 30/06/2019. Số liệu từ các nhà mạng cho biết sẽ có khoảng 60 triệu thuê bao thuộc diện phải chuyển đổi. Trong quá trình chuyển đổi, các nhà mạng sẽ phải quay số song song (duy trì cả số cũ và số mới) từ ngày 15/09 đến ngày 14/11, và duy trì âm báo bằng tiếng Việt và tiếng Anh. Cả 3 nhà mạng đã hoàn tất thử nghiệm kỹ thuật chuyển đổi và đã có kế hoạch cụ thể để quá trình chuyển đổi SIM 11 số thành 10 số diễn ra thuận tiện nhất cho khách hàng, tránh những phiền phức không đáng có phát sinh. 5

6 Kinh tế Việt Nam Việt Nam vào nhóm 18 nền kinh tế hiệu quả vượt trội Thủ tướng: "Việt Nam muốn là bạn của những người giỏi nhất" Báo cáo "Hiệu quả vượt trội: các nền KT mới nổi với sức tăng trưởng cao và những DN hậu thuẫn" do Viện Toàn cầu McKinsey (MGI) công bố nhân Diễn đàn KT thế giới (WEF) về ASEAN, đánh giá VN là 1/18 nền KT có "hiệu quả vượt trội". Cụ thể, trong tổng số 71 nền KT được MGI phân tích, có 18 nền KT được đánh giá "vượt trội". Trong đó, 7 nền KT đã tăng trưởng GDP BQ/người >3,5% trong vòng 50 năm từ , bao gồm Trung Quốc, Hồng Kông (TQ), Indonesia, Malaysia, Singapore, Hàn Quốc và Thái Lan. 11 nền KT còn lại có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn với mức 5%/năm trong khoảng thời gian ngắn hơn 20 năm từ Đó là Azerbaijan, Belarus, Campuchia, Ethiopia, Ấn Độ, Kazakhstan, Lào, Myanmar, Turkmenistan, Uzbekistan và VN. Theo bà Anu Madgavkar, Phụ trách MGI tại Ấn Độ, dù có sự khác biệt giữa tính chất và chính sách của các nền KT này nhưng các nền KT được đánh giá "vượt trội" đều có sự tương đồng bởi 2 yếu tố cơ bản trong mô hình tăng trưởng KT. (i) Chính sách hỗ trợ tăng trưởng tạo ra vòng tuần hoàn về năng suất, thu nhập và nhu cầu, từ đó khuyến khích tiết kiệm, bảo đảm ổn định và thúc đẩy cạnh tranh. (ii) Vai trò trọng yếu của các DN lớn trong thúc đẩy năng suất và tăng trưởng. Bà Anu cho rằng, VN là một trong số ít quốc gia trên TG có nhiều sáng kiến, đổi mới về công nghệ. Điều này thể hiện rất rõ ở tỷ trọng đóng góp của ngành công nghiệp chế biến, chế tạo trong tăng trưởng GDP thời gian qua thông qua những giải pháp công nghệ, thúc đẩy năng suất lao động. "Tỷ lệ đóng góp của ngành công nghiệp vào tăng trưởng GDP của VN sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới khi Cách mạng công nghiệp 4.0 diễn ra mạnh mẽ. VN sẽ tận dụng được cơ hội nếu chuẩn bị những nền tảng tốt nhất cho bối cảnh mới này diễn ra từ kỹ năng nghề nghiệp của người lao động tới đội ngũ nhân công chất lượng cao...", bà Anu nhấn mạnh. Theo Thủ tướng, đến nay VN đã tham gia khá rộng vào nhiều chuỗi giá trị toàn cầu, nhưng xét về độ sâu thì vẫn còn rất nhiều việc phải làm. Theo các thống kê, hiện mới chỉ có khoảng 21% DNVVN VN tham gia vào chuỗi giá trị toàn cầu, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 46% ở các nước 6

7 trong KV ASEAN. Tỷ trọng giá trị gia tăng của VN trong chuỗi cung ứng của TG chưa tương xứng với mục tiêu và tiềm năng của VN. Nhiều nghiên cứu quốc tế đã chỉ ra những thành công của VN trong các chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, nhìn chung nhiều DN mới chỉ tham gia chuỗi giá trị toàn cầu ở các khâu đơn giản như lắp ráp, đóng gói sản phẩm. Đây là những mắt xích hạ nguồn của chuỗi cung ứng, thường có giá trị gia tăng không cao và thiếu bền vững. Tỷ lệ giá trị sản phẩm được các DN FDI mua từ các nhà chế biến, chế tạo trong nước hiện chỉ đạt chưa tới 27% tổng giá trị đầu vào, phần còn lại là mua từ DN FDI khác hoặc NK. Trước thực trạng đó, VN đặt mục tiêu nâng cấp và dịch chuyển lên nấc thang cao hơn của chuỗi giá trị toàn cầu, tăng cường sự liên kết giữa DN VN và DN FDI. Thủ tướng nêu rõ, VN không đặt tham vọng trở thành người giỏi nhất trong toàn cầu hóa, nhưng VN muốn là bạn của những người giỏi nhất. Đồng thời VN có khát vọng trở thành một quốc gia phát triển thịnh vượng, đó là khát vọng mãnh liệt, không thua kém với bất kỳ quốc gia nào trên TG Luật cạnh tranh: Kiểm soát các hành vi thao túng tác động đến Việt Nam Theo bà Trần Phương Lan, Trưởng phòng kiểm soát tập trung KT (Cục Cạnh tranh và Bảo vệ người tiêu dùng), Luật cạnh tranh năm 2018 có một số thay đổi lớn so với các quy định cũ. Cụ thể, luật khẳng định quyền điều tra, xử lý với bất kỳ hành vi nào cho dù xảy ra ở đâu mà tác động hạn chế cạnh tranh tới thị trường của VN. Đưa ra ví dụ từ thực tế, bà Lan cho biết, trước đây khi tập đoàn của Thái Lan Centrel Group mua lại BigC VN, nhiều DN cung cấp sản phẩm cho BigC trước đây đã rất quan ngại việc thâu tóm này có thể ảnh hưởng đến hợp đồng của họ đã được thực hiện. Với vụ việc này, mặc dù thấy được nhiều tiềm ẩn bất lợi cho thị trường và nhà bán lẻ cung cấp cho BigC, nhưng do giao dịch ngoài lãnh thổ VN nên với quy định của luật cũ cơ quan cạnh tranh rất khó để vào cuộc xử lý. Theo bà Lan, do luật cạnh tranh 2004 chưa có các quy định để xử lý các vụ việc có dấu hiệu tương tự được thực hiện bên ngoài lãnh thổ VN, do vậy các cơ quan chức năng của Cục Cạnh tranh không thể vào cuộc điều tra được. Với luật mới, các hành vi này sẽ bị xử lý theo quy định của luật cạnh tranh 2018, cụ thể là với thẩm quyền được quy định, cơ quan cạnh tranh của VN có thể phối hợp điều tra DN ở nước ngoài 7

8 Kinh tế Quốc tế Ngân hàng Trung ương châu Âu thu hẹp quy mô chương trình kích cầu Ủy ban châu Âu đề xuất điều chỉnh về kiểm soát ngân hàng Nợ của doanh nghiệp Mỹ ở mức báo động Ngày 13/9, ECB thông báo thể chế tài chính này sẽ giảm quy mô chương trình "nới lỏng định lượng," hay còn gọi là chương trình mua TPCP và DN, còn 15 tỷ EUR (17,4 tỷ USD)/tháng. Hoạt động thu mua tài sản trong khoản tiền nêu trên sẽ được duy trì cho đến hết tháng 12/2018, thời điểm chương trình kích thích KT sẽ kết thúc. Hiện ECB cũng quyết định giữ LS ở mức thấp kỷ lục 0% và đã bơm tỷ EUR vào nền KT Eurozone từ 2015 thông qua chương trình "nới lỏng định lượng" nhằm thúc đẩy tăng trưởng và kiềm chế lạm phát. Trong khi đó, tại cuộc họp chính sách thường kỳ ngày 13/9, NHTW Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên LS ở mức 0,75%, đồng thời không có sự điều chỉnh nào đối với chương trình nới lỏng định lượng. BoE cũng cảnh báo rằng những bất ổn liên quan đến Brexit đã gia tăng trong thời gian gần đây và khiến các DN lo ngại. Bên cạnh đó, BoE cũng bày tỏ sự lo ngại về khả năng xảy cuộc chiến tranh thương mại trên diện rộng cũng như tác động của nó lên các thị trường mới nổi. Theo BoE, những tuyên bố gần đây của Mỹ và TQ liên quan đến việc gia tăng các biện pháp bảo hộ có thể gây ảnh hưởng tiêu cực hơn lên tăng trưởng KT toàn cầu. EC đã đề xuất các thay đổi trong giám sát NH sau một loạt vụ việc rửa tiền mới đây, song ngừng việc thành lập một cơ quan mới để chống tội phạm tài chính theo lời kêu gọi của ECB hồi tuần trước. Động thái này được EC đưa ra sau khi đại gia NH ING (Hà Lan) tuần trước thừa nhận đã thất bại phòng chống nạn rửa tiền trong nhiều năm - sự kiện mới nhất trong chuỗi sự việc liên quan đến các NH tại Malta, Latvia, Estonia, Đan Mạnh, Tây Ban Nha và Luxembourg. Cơ quan NH châu Âu (EBA) vẫn cho rằng cơ quan này không đủ lực cũng như nhân viên để đương đầu với nạn rửa tiền ở các NH tại 28 nước thành viên EU. Nhiều nhà KT cảnh báo:"vấn đề đáng lo ngại nhất đối với các DN Mỹ là tỷ lệ Nợ/VCSH đang ở mức quá cao, ngoại trừ 10 DN hàng đầu của nước này, đó là các công ty công nghệ và dược phẩm có quy mô lớn". Các DN Mỹ đang vay mượn dựa trên giá trị ròng của họ, trái ngược với việc vay mượn dựa trên VCSH và thu nhập, một điều giống như các hộ 8

9 gia đình đã làm vào 2004, 2005 và S&P Global báo cáo nợ DN đạt con số khổng lồ tỷ USD trong tháng 6, các DN đã phải chi khoảng tỷ USD để trả gốc và lãi của khoản nợ đó. Trong khi đó, tỷ lệ tiền mặt/nợ phải trả của DN có quy mô nhỏ hơn đạt mức thấp kỷ lục 12% trong 2017, <14% trong có nghĩa là với mỗi USD tiền mặt, các DN này đang nợ 8 USD. Điều đó có nghĩa các DN đã vay số tiền ngày càng lớn trong điều kiện LS thấp kể từ cuộc khủng hoảng gần nhất mà không cải thiện thanh khoản của mình. "Nếu thị trường xuống giá vì bất kỳ lý do gì, khủng hoảng tài chính sẽ xảy ra, giống như cuộc khủng hoảng trước đây". IMF cũng đã cảnh báo về mối đe dọa tương tự khi cho rằng hành vi cho vay rủi ro hơn có thể dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo: "Một giai đoạn TTTD cao nhiều khả năng sẽ kéo theo một sự suy thoái nghiêm trọng hoặc căng thẳng tài chính trong trung hạn nếu điều đó đi kèm với sự gia tăng rủi ro phân bổ tín dụng". 9

10 Tài liệu tham khảo: Bảng chỉ số Tin Tài chính - NH Tin KT vĩ mô Tin KT Quốc tế p149c165.news htm htm p149c166.news p145c151.news

11 Danh mục viết tắt Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhập M&A Bất động sản BĐS Ngân hàng NH Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân sách Nhà nước NSNN Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng tín dụng TTTD Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức tín dụng TCTD Nhà đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ Thu nhập cá nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN TPCP TPCP KT vĩ mô KTVM Trái phiếu doanh nghiệp TPDN KT KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL Khu vực KV Vốn tự có VTC Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA Ngân hàng Thế giới World Bank Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO 11