Microsoft Word - 05_NEU_TXNHQT05_Bai3_v doc

Bản ghi

1 BÀI 3 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ Hướng dẫn học Để học tốt bài này, sinh viên cần tham khả các phương pháp học sau: Học đúng lịch trình của môn học the tuần, làm các bài luyện tập đầy đủ và tham gia thả luận trên diễn đàn. Đọc tài liệu: 1. Giá trình Tài chính quốc tế (2011), 2. Tài chính quốc tế hiện đại trng nền kinh tế mở (2005). Tác giả: GS.TS. Nguyễn Văn Tiến. Sinh viên làm việc the nhóm và tra đổi với giảng viên trực tiếp tại lớp học hặc qua . Tham khả các thông tin từ trang Web môn học. Nội dung Bài 3 trng học phần Tài chính quốc tế 1 nghiên cứu những vấn đề: Tổng quan về tỷ giá; Các chế độ tỷ giá trng lịch sử; Các nhân tố tác động đến tỷ giá; Chính sách tỷ giá; Câu hỏi nghiên cứu, thả luận và bài tập. Mục tiêu Trang bị ch sinh viên kiến thức cơ bản về tỷ giá ba gồm khái niệm, cách niêm yết tỷ giá, các chế độ tỷ giá, các nhân tố tác động đến tỷ giá, chính sách tỷ giá. Từ đó, giúp sinh viên liên hệ thực tiễn và phân tích cơ chế điều hành chính sách tỷ giá của Việt Nam trng thời gian gần đây. Cung cấp ch sinh viên cách thức tính tỷ giá ché. 42 TXNHQT05_Bai3_v

2 Tình huống dẫn nhập Ngay từ đầu năm 2014, Ngân hàng nhà nước Việt Nam đã đề ra mục tiêu là tiếp tục ổn định tỷ giá với biên độ tăng không quá 2% trng năm 2014 nhằm kiểm sát kỳ vọng về sự mất giá của VND. 1. Việc điều hành chính sách tỷ giá năm 2014 đã tác động đến kinh tế Việt Nam như thế nà? 2. Kết quả điều hành tỷ giá trng năm 2014? TXNHQT05_Bai3_v

3 3.1. Tổng quan về tỷ giá Khái niệm Giá cả của hàng hóa là biểu hiện bằng tiền của giá trị hàng hóa. Ci một đồng tiền là hàng hóa được biểu hiện bằng số lượng đơn vị của một đồng tiền khác. Tỷ giá s sánh về mặt giá trị giữa 2 đồng tiền. Đồng tiền yết giá, đồng tiền định giá Đồng tiền yết giá (Cmmdity currency) (C): có số đơn vị cố định, bằng 1. Đồng tiền định giá( Terms Currency) (T): có số đơn vị thay đổi, phụ thuộc và quan hệ cung cầu trên thị trường. Ví dụ: 1 AUD = 0,7642 USD AUD là đồng yết giá, USD là đồng định giá. Ngân hàng yết giá, ngân hàng hỏi giá Ngân hàng yết giá (Quting bank) là ngân hàng niêm yết tỉ giá mua và tỉ giá bán ra. Ngân hàng hỏi giá (Asking bank) là ngân hàng liên hệ với ngân hàng yết giá để hỏi giá. Một ngân hàng có thể là ngân hàng yết giá và ngân hàng hỏi giá trên Interbank. Yết tỉ giá hai chiều (Tw way qutatin) Trng kinh danh ngân hàng luôn yết tỉ giá hai chiều: một là tỉ giá mua và, hai là tỉ giá bán ra. Tỉ giá mua và đứng trước và thấp hơn tỉ giá bán ra. Chênh lệch giữa chúng là thu nhập gộp của ngân hàng, ba gồm: chi phí hạt động và lợi nhuận của ngân hàng Cách biểu diễn, niêm yết và đọc tỷ giá Biểu diễn trực tiếp, biểu diễn gián tiếp D đồng đô la Mỹ đóng vai trò trung tâm nên điều quan trọng cần nhớ đó là ở những quốc gia ngài Mỹ thì tất cả các tỷ giá s với USD thường là tỷ giá trực tiếp, tức là giá trị nội tệ của một đô là. Tuy nhiên có một số trường hợp như nhắc trng slide đưa ra tỷ giá gián tiếp. Đồng bảng Anh đóng một vai trò lịch sử trng bối cảnh quốc tế và nó luôn luôn được yết giá the giá trị đô la của một bảng Anh. Khi đồng Eur được áp dụng và năm 1999 thì một quyết định được đưa ra nhằm điều chỉnh quy tắc yết giá the giá trị ngại tệ của một Eur. Quy tắc này áp dụng ch tỷ giá của Eur s với bất kỳ đồng tiền nà ba gồm cả đồng đô la. Bởi vậy tỷ giá hối đái giữa đô la eur xuất hiện trng các gia dịch là EUR/USD = 1,25 Nte không nên nói tỷ giá tăng hay giảm mà nói là đồng tiền nà tăng giá hay giảm giá để tránh nhầm lẫn. Bởi vì luôn có một số lượng các đồng tiền được yết giá mà không chỉ ra mỗi lại đồng tiền đó đang đóng vai trò là đồng tiền gì (đồng tiền định giá hay yết giá) nên điều quan trọng là phải the dõi xem đồng bản tệ là 44 TXNHQT05_Bai3_v

4 đồng nà và quy tắc yết giá nà được sử dụng (trực tiếp hay gián tiếp) để từ đó liên hệ với một sự tăng giá trị hặc sự giảm giá trị của từng lại. Ví dụ, tỷ giá hối đái giữa Eur và đô là Mỹ có thể được yết giá hặc là Eur/đô la hặc là Đô la/ Eur. Nếu Mỹ là nước nội địa và sử dụng cách yết giá trực tiếp thì một sự giảm giá trị của đồng Eur được yết giá nghĩa là sự giảm đi giá cả bằng đô la của nó. Nếu là yết giá gián tiếp thì một sự tăng lên của tỷ giá hối đái. Nếu yết giá gián tiếp ở thị trường Eur thì một sự tăng lên của tỷ giá hối đái có nghĩa là một sự tăng giá trị của đồng Eur yết giá. Như vậy tăng giá trị của đồng ngại tệ cũng có nghĩa là sự giảm giá trị của đồng bản tệ. Nội tệ Ngại tệ Tỷ giá hối đái gián tiếp Tỷ giá hối đái trực tiếp Tăng giá trị Giảm giá trị Tăng Giảm Giảm giá trị Tăng giá trị Giảm Tăng Cách viết tỷ giá Cách biểu diễn: Cách viết đầy đủ: 1 USD = VND Cách viết gọn hơn: USD/VND = Cách viết chuyên nghiệp: VND = Nếu tỷ giá mua và bán: Cách viết đầy đủ USD/VND = Hay VND = Cách viết gọn hơn USD/VND = /20 Hay VND = / 20 Cách viết chuyên nghiệp: USD/VND = 10/20 Hay VND = 10/20 Biểu diễn một tỷ giá gồm 4 chữ số thập phân và không được làm tròn số vì chênh lệch làm tròn số quá lớn nếu kinh danh lớn. Mệnh giá nhỏ VND/USD số chữ số hàng đơn vị cộng 3. Ví dụ: USD/VND = , Phân lại tỷ giá Số chữ số hàng đơn vị là 5 VND/USD = 0, (8 chữ số hàng thập phân). Danh thu của nhà kinh danh ngại tệ là chênh lệch giữa giá bán và giá mua. Giá bán ba giờ cũng phải ca hơn giá mua. Trng trường hợp trên thị trường liên ngân hàng các ngân hàng xác định không lấy lãi của nhau nên tỷ giá là tỷ giá trung bình. Căn cứ và nghiệp vụ kinh danh: Tỷ giá gia ngay (Spt rate) thực hiện trng gia dịch gia ngay J/T+2 (hặc 3) tùy the mức độ phát triển của thị trường. Thị trường càng phát triển thì thời gian gia dịch càng rút ngắn. 2 hặc 3 ngày là ngày làm việc trừ ngày nghỉ ví dụ T là thứ 5 thì T + 2 là thứ 2 tuần sau. TXNHQT05_Bai3_v

5 Tỷ giá kỳ hạn (Frward rate) trng gia dịch kỳ hạn: hợp đồng ký ngày hôm nay nhưng được thực hiện sau T/J + 2. Thị trường chính thức: tuân thủ 100% quy định của Nhà nước. Thị trường tự d (không chính thức) chỉ một phần quy định được thực hiện. Thị trường tự d bổ sung những thiếu sót ch thị trường chính thức bởi lẽ trng trường hợp tăng cầu về đồng ngại tệ trên thị trường chính thức thiếu thì phải tìm đến lượng bổ sung từ thị trường tự d. Ở các nước phát triển tỷ giá trên 2 thị trường này không quá khác nhau. Nếu tỷ giá trên hai thị trường này quá khác nhau thì số gia dịch trên thị trường tự d sẽ nhiều hơn, sẽ gây khó khăn ch các cơ quan kiểm tra, giám sát về mức độ chấp hành luật pháp. Căn cứ và cơ chế điều hành: Tỷ giá danh nghĩa: thể hiện trên tất cả các hợp đồng. Tỷ giá thực: Er = En Pf/Pd Trng đó Pf là freign Price Index và Pd là Dmestic Price Index. Căn cứ và quan hệ thương mại quốc tế: Tỷ giá sng phương Tỷ giá đa phương Khi tính tỷ giá ché thì dùng các tỷ giá là tỷ giá đa phương không dùng các tỷ giá sng phương vì tỷ giá sng phương có thể được biến đổi the quan hệ giữa hai quốc gia. Ví dụ các tỷ giá đa phương VND/DEM và DEM/USD là đa phương khi dùng tính VND/USD Vai trò của tỷ giá Đối với quan hệ thương mại và tài chính quốc tế: là cơ sở để lượng hóa giá trị xuất nhập khẩu của hàng hóa. Đối với các cơ quan quản lý vĩ mô: Chính sách tỷ giá và chính sách thương mại quốc tế. Chính sách thương mại quốc tế là tariff và qutas tác động đến sự tăng hặc giảm của vlumn xuất nhập khẩu. Chính sách tỷ giá ca (Định giá thấp đồng nội tệ). khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu. Chức năng phân phối của tỷ giá. Ví dụ tỷ giá ca khuyến khích tăng xuất khẩu, giảm nhập khẩu như vậy lợi ích của nhà nhập khẩu được chuyển sang ch nhà xuất khẩu. Đối với các cá nhân và danh nghiệp trng nền kinh tế: cơ sở để xác định hạt động kinh danh lãi hay lỗ và để dự bá dự trữ ngại hối ch hạt động S xuất khẩu D (vay bằng ngại tệ phải tính cả và sự biến động của tỷ giá và lãi suất). 46 TXNHQT05_Bai3_v

6 3.2. Các chế độ tỷ giá trng lịch sử Chế độ tỷ giá cố định Áp dụng chế độ tỷ giá cố định có thể vì mục tiêu chiến lược hặc vì bệnh thành tích. Ưu điểm: Hạn chế sự biến động của tỷ giá vì vậy không cần phải dự phòng ch rủi r tỷ giá. Chính phủ và NHTW dễ dàng đạt được các mục tiêu liên quan. Nhược điểm: Thị trường ngại hối không phát triển và luôn tiềm ẩn những hạn chế và tình trạng mất cân đối cung cầu. Tình trạng khan hiếm ngại tệ rất phổ biến hạn chế sự phát triển thương mại quốc tế. Chi phí ch việc can thiệp của Nhà nước là rất lớn vì tiềm lực dự trữ ngại hối của NHTW là rất lớn Chế độ tỷ giá thả nổi hàn tàn Ưu điểm: sự công bằng và thị trường hiệu quả. Nhược điểm: Thay đổi cung cầu ngại tệ và sự biến động của tỷ giá. Nhà nước dễ bị lũng đạn vì đầu cơ ngại tệ. Ví dụ vì nhà đầu cơ nổi tiếng trên thế giới Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết Khắc phục được những nhược điểm và phát huy ưu thế vủa hai chế độ tỷ giá cố định và thả nổi. Việt Nam đã thả nổi có điều tiết hay chưa? 3.3. Các nhân tố tác động đến tỷ giá Tất cả mọi sự biến động của tỷ giá đều bị chịu ảnh hưởng bởi các nhân tố và sự biến động này tác động ngược lại đến cung cầu của tỷ giá. Sự thay đổi về cung cầu ngại tệ tại các thời điểm D giá trị của tiền được xác định bởi cung và cầu của nền kinh tế trng nước nên giá trị của nó trng mối quan hệ với ngại tệ cũng được xác định bởi cung và cầu. Các đồng tiền chủ yếu như USD, EUR, JPY, GBP, CHF thuộc hệ thống tỷ giá hối đái linh hạt ( hay thả nổi). Chúng được tra đổi tự d trên thị trường ngại hối và tỷ giá hối đái của chúng cũng phụ thuộc và quan hệ cung và cầu. Ví dụ: Giả định rằng tỷ giá hối đái cân bằng EUR/USD là $1,25 = 1 nghĩa là người ta cần $1,25 để mua 1. Giá cả USD của 1 EUR là d cung và cầu của EUR quyết định. Khi các nhà đầu tư Mỹ muốn mua hàng hóa hặc tài sản của châu Âu, họ cần bán USD để mua EUR. Ngược lại, khi người châu Âu muốn mua hàng hóa TXNHQT05_Bai3_v

7 hặc tài sản của Mỹ, họ cần bán EUR để mua USD. Giả sử tỷ giá hối đái ca hơn, ví dụ $1,5 = 1, thì hàng hóa của châu Âu sẽ trở nên đắt hơn s với hàng hóa của Mỹ. Khi đó, để có được EUR để mua hàng hóa của châu Âu với một số lượng như trước người dân Mỹ phải chi nhiều USD hơn. Vì vậy, họ sẽ giảm bớt việc mua hàng hóa châu Âu dẫn đến cầu về EUR từ người Mỹ sẽ giảm. Ngược lại, hàng hóa của Mỹ sẽ trở nên rẻ hơn hàng hóa của châu Âu nên người châu Âu sẽ tăng việc mua sắm các hàng hóa của Mỹ làm ch cung Eur từ người châu Âu tăng lên. Mức chênh lệch về lạm phát giữa các nước Nếu một nước có tỷ lệ lạm phát ca, đồng tiền của nước đó có xu hướng bị giảm giá. Nếu một nước có tỷ lệ lạm phát thấp, đồng tiền của nước đó có xu hướng lên giá. Hạt động xuất khẩu và nhập khẩu của một nước phụ thuộc và giá cả tương đối của những hàng hóa được sản xuất ra trng nước và ngài nước. Khi giá cả của hàng hóa được sản xuất ra trng nước tăng lên (lạm phát trng nước) mà không đi kèm với sự tăng lên của hàng hóa ở nước ngài thì sẽ làm ch đồng nội tệ giảm giá. Ví dụ, giả sử giá của một chiếc gậy đánh glf chất lượng tốt là $150 ở Mỹ và 100 GBP ở Anh. Mặc dù những chiếc đánh glf này có thương hiệu khác nhau, được sản xuất ở các nước khác nhau nhưng các nhà chơi glf ci chúng là như nhau. Tỷ giá hối đái giữa đô la và bảng là 1,5USD = 1GBP. Trng năm này ở Anh không xảy ra lạm phát, còn ở Mỹ tỷ lệ lạm phát là 10%. Vì vậy, những chiếc gậy đánh glf ở Mỹ bây giờ có giá là 165$. Nếu tỷ giá hối đái vẫn được duy trì ở mức $1,5 = 1GBP thì gậy đánh glf ở Mỹ sẽ không cạnh tranh được trên thị trường. Những người dân Mỹ sẽ mua nhiều gậy đánh glf ở Anh hơn, còn những người dân Anh sẽ mua ít hơn những chiếc gậy đánh glf của Mỹ. Tài khản vãng lai trở nên xấu đi và tỷ giá hối đái sẽ được đẩy lên (đồng bảng tăng giá). Đồng bảng sẽ phải tăng lên 10% s với đồng đô la Mỹ để khôi phục lại một mức giá cân bằng giữa gậy đánh glf của Anh và Mỹ. Thay đổi về năng suất la động của một nước Ví dụ việc sản xuất chip cmputer ở Nhật Bản ca hơn gấp đôi ở Mỹ như vậy chip của Nhật Bản sẽ rẻ hơn một cách tương đối s với Mỹ vì vậy cầu về chip của Nhật Bản sẽ ca hơn, dẫn đến cầu về Yên Nhật sẽ tăng, điều đó tác động đến tỷ giá. Sự thay đổi về chính sách thương mại Nếu hiệp định về rà cản bị dỡ bỏ thì lượng xuất nhập khẩu sẽ thay đổi. Ví dụ Việt Nam dỡ bỏ hàng rà thuế quan với Trung Quốc thì lượng hàng hóa xuất khẩu từ Trung Quốc sang Việt Nam sẽ tăng lên từ đó cầu về đồng nhân dân tệ sẽ tăng từ đó tác động đến tỷ giá CNY/VND. Khủng hảng tài chính ở đâu đó tác động trực tiếp hặc gián tiếp Ví dụ khủng hảng kinh tế của Mỹ tác động trực tiếp hặc gián tiếp đến Việt Nam sẽ tác động trực tiếp hặc gián tiếp đến tỷ giá USD/VND. 48 TXNHQT05_Bai3_v

8 Ví dụ: Việt Nam đang nợ nước ngài. Tỷ giá tăng lên gánh nặng nợ tăng nhất là trng bối cảnh hội nhập. Mức chênh lệch lãi suất giữa các nước Tỷ lệ lãi suất tương đối thay đổi ảnh hưởng đến việc đầu tư các khản chứng khán ngại tệ, các khản đầu tư này lại ảnh hưởng đến cầu và cung đối với các đồng tiền và d đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đái. Ví dụ: ta giả sử rằng tỷ lệ lãi suất ở Mỹ tăng trng khi của Anh không thay đổi. Trng trường hợp này, các nhà đầu tư Mỹ sẽ có khuynh hướng giảm cầu của họ đối với bảng Anh, vì tỷ lệ lãi suất của Mỹ bây giờ có sức hấp dẫn tương đối hơn của Anh và họ ít mng muốn gửi tiền và ngân hàng của Anh. Bởi vì giờ đây tỷ lệ lãi suất của Mỹ hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư Anh với một khản tiền mặt dôi ra, các nhà đầu tư Anh cung lượng đồng bảng Anh trên thị trường lớn hơn khi họ thiết lập một khản tiền gửi ngân hàng lớn hơn ở Mỹ. D có sự chuyển dịch về phía trng của đường cầu và dịch ra phía ngài của đường cung đồng bảng Anh nên tỷ giá hối đái cân bằng giảm xuống. Nếu tỷ lệ lãi suất của Mỹ giảm tương đối s với của Anh thì người ta sẽ kỳ vọng sự chuyển dịch ngược lại. Trng một số trường hợp một tỷ giá hối đái giữa hai đồng tiền của 2 quốc gia có thể bị ảnh hưởng khi có sự thay đổi khi có sự thay đổi tỷ lệ lãi suất của một nước thứ 3. Ví dụ: Khi tỷ lệ lãi suất của Canada tăng lên, nó có thể hấp dẫn các nhà đầu tư Anh hơn là tỷ lệ lãi suất của Mỹ. Điều này khuyến khích các nhà đầu tư Anh mua các khản chứng khán đô la hơn. D đó cung của đồng bảng Anh khi tra đổi với đồng đô la sẽ ít hơn là khi có sự tăng tỷ lệ lãi suất của Canada. Điều này đẩy giá trị của đồng bảng Anh s với đồng đô la. Các nhân tố khác: Ví dụ tâm lý chuộng đô la Chính sách tỷ giá Khái niệm về chính sách tỷ giá Chính sách tỷ giá là những hạt động của chính phủ (mà đại diện thường là NHTW) thông qua một chế độ tỷ giá nhất định (hay cơ chế điều hành tỷ giá) và hệ thống các công cụ can thiệp nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến một mức cần thiết phù hợp với mục tiêu chính sách kinh tế quốc gia Mục tiêu của chính sách tỷ giá Mục tiêu ổn định giá cả. Mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và công ăn việc làm đầy đủ. Mục tiêu cân bằng cán cân vãng lai Các công cụ của chính sách tỷ giá Nhóm công cụ trực tiếp Phá giá tiền tệ (Devaluatin): điều chỉnh tỷ giá tăng s với mức mà chính phủ đã cam kết duy trì. TXNHQT05_Bai3_v

9 Nâng giá tiền tệ (Revaluatin): điều chỉnh tỷ giá giảm s với mức mà chính phủ đã cam kết duy trì. Hạt động mua bán của NHTW trên thị trường ngại hối: là việc NHTW tiến hành mua bán nội tệ với ngại tệ nhằm duy trì một tỷ giá cố định (trng chế độ tỷ giá cố định) hay tác động làm ch tỷ giá biến động tới một mức nhất định the mục tiêu đã đề ra (trng chế độ tỷ giá thả nổi hay thả nổi có điều tiết). Để tiến hành can thiệp, buộc NHTW phải có một lượng dự trữ ngại hối nhất định. Biện pháp kết hối là việc chính phủ quy định đối với các thể nhân và pháp nhân có nguồn thu ngại tệ phải bán một tỷ lệ nhất định trng một thời hạn nhất định ch các tổ chức được phép kinh danh ngại hối. Biện pháp kết hối được áp dụng trng những thời kỳ khan hiếm ngại tệ gia dịch trên thị trường ngại hối. Quy định hạn chế: đối tượng được mua ngại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngại tệ, quy định hạn chế số lượng mua ngại tệ, quy định hạn chế thời điểm được mua ngại tệ. Tất cả các biện pháp này nhằm mục đích giảm cầu ngại tệ, hạn chế đầu cơ và tác động giữ ch tỷ giá ổn định. Nhóm công cụ gián tiếp Các công cụ phổ biến: Lãi suất tái chiết khấu: với các yếu tố khác không đổi, khi NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu, sẽ tác dụng làm tăng mặt bằng lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng hấp dẫn các luồng vốn ngại tệ chạy và làm ch nội tệ lên giá. Khi lãi suất tái chiết khấu giảm sẽ có tác dụng ngược chiều. Thuế quan: thuế quan ca có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, nhập khẩu giảm làm ch cầu ngại tệ giảm, kết quả là làm ch nội tệ lên giá. Khi thuế quan thấp sẽ có tác dụng ngược lại. Hạn ngạch: hạn ngạch có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, d đó tác dụng lên tỷ giá giống như thuế quan ca. Dỡ bỏ hạn ngạch có tác dụng làm tăng nhập khẩu, d đó có tác dụng lên tỷ giá giống như thuế quan thấp. Giá cả: thông qua hệ thống giá cả, chính phủ có thể trợ giá ch những mặt hàng xuất khẩu chiến lược hay đang trng giai đạn đầu sản xuất. Trợ giá xuất khẩu làm ch khối lượng xuất khẩu tăng, làm tăng cung ngại tệ, khiến ch nội tệ lên giá. Chính phủ cũng có thể bù giá ch một số mặt hàng nhập khẩu thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, kết quả là làm ch nội tệ giảm giá. Các công cụ cá biệt: Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngại tệ: khi ngại tệ khan hiếm trên thị trường ngại hối, NHTW có thể tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với vốn huy động bằng ngại tệ của các Ngân hàng thương mại, làm ch chi phí sử dụng vốn bằng ngại tệ tăng, để kinh danh có lãi buộc các Ngân hàng thương mại phải hạ lãi suất huy động ngại tệ, kết quả là việc nắm giữ ngại tệ trở nên kém 50 TXNHQT05_Bai3_v

10 hấp dẫn hơn s với nắm giữ nội tệ, khiến ch những người sở hữu ngại tệ phải bán đi lấy nội tệ, làm tăng cung ngại tệ trên thị trường ngại hối. Quy định lãi suất trần thấp đối với tiền gửi bằng ngại tệ: là các quy định về lãi suất tiền gửi không kỳ hạn tối đa đối với ngại tệ, tiền gửi có kỳ hạn đến 6 tháng tối đa, tiền gửi có kỳ hạn trên 6 tháng tối đa. Quy định trạng thái ngại tệ đối với các Ngân hàng thương mại: ngài mục đích chính là phòng ngừa rủi r tỷ giá, còn có tác dụng hạn chế đầu cơ ngại tệ, làm giảm áp lực lên tỷ giá khi cung cầu mất cân đối Chính sách tỷ giá của các nước đang phát triển Ít được điều chỉnh một cách linh hạt và có xu hướng định giá ca ch đồng nội tệ. Rất hạn chế trng sự phối hợp và kết hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác. Cơ chế điều chỉnh không rõ ràng và tuân thủ the sự điều tiết của chính phủ. Các công cụ áp dụng thường là trực tiếp mang nặng tính hành chính d vậy hiệu quả thấp Bài tập về cách tính tỷ giá Sinh viên the dõi trng bài giảng đa phương tiện. TXNHQT05_Bai3_v

11 Tóm lược cuối bài Bài 3 của môn học Tài chính quốc tế đã cung cấp ch sinh viên: Những vấn đề cơ bản về tỷ giá: khái niệm, cách niêm yết, phân lại, vai trò. Kiến thức về các chế độ tỷ giá: cố định, thả nổi có điều tiết, thả nổi hàn tàn. Các nhân tố tác động đến tỷ giá. Chính sách tỷ giá. 52 TXNHQT05_Bai3_v